Euro meneruskan kenaikan berbanding pound yang lebih lemah selepas Bank of England mengekalkan dasar tidak berubah. EUR/GBP melepasi puncak Jun lalu pada 0.8655 dan diniagakan hampir paras tertinggi tiga minggu sekitar 0.8670. BoE mengekalkan Bank Rate pada 3.75% menerusi undian 7–2; Swati Dhingra dan Huw Pill menyokong kenaikan 25 mata asas. Minit mesyuarat menunjukkan tekanan inflasi yang semakin reda pada Mei, seiring unjuran inflasi lebih rendah bagi tahun ini, namun turut menekankan volatiliti harga tenaga serta menaik taraf jangkaan pertumbuhan asas berbanding April.
Angka pasaran buruh UK menambah perincian kepada latar domestik. Kadar pengangguran susut sedikit kepada 4.9% dalam tempoh tiga bulan hingga April daripada 5%, berbanding jangkaan tiada perubahan. Pekerjaan meningkat 100,000, perlahan daripada 148,000 tetapi mengatasi konsensus 80,000, manakala pertumbuhan gaji kekal kukuh: Purata Pendapatan Tidak Termasuk Bonus kekal pada 3.4% berbanding unjuran 3.2%, dan pendapatan termasuk bonus tidak berubah pada 4.4% tahun ke tahun. Di Zon Euro, IFO Jerman mengunjurkan inflasi 2.9% tahun ini dan 2.7% pada 2027, dengan pertumbuhan dianggarkan 0.8% tahun ini dan 0.8% pada 2027, turun daripada 1.2%.
Percanggahan Dasar Monetari dan Kesan kepada Mata Wang
Kami memerhati euro memecut berbanding pound ketika Bank of England (BoE) bersedia untuk keputusan kadar faedah pada Khamis ini. Dengan data inflasi UK bagi Mei baru-baru ini sedikit melebihi sasaran pada 2.1%, pasaran sensitif terhadap sebarang isyarat dasar. Keputusan untuk mengekalkan kadar, yang dijangka meluas, masih boleh ditafsir melalui lensa masa pemotongan kadar pada masa hadapan.
Latar belakang bagi BoE menjadi lebih rumit disebabkan pertumbuhan gaji yang kekal tinggi, yang menurut data terkini masih sekitar 5.7%. Walaupun pengangguran meningkat kepada 4.4%, tekanan gaji yang berterusan ini merupakan kebimbangan inflasi utama. Ini mewujudkan ketidaktentuan, yang lazimnya diterjemahkan kepada volatiliti lebih tinggi dalam penentuan harga opsyen bagi pasangan GBP.
Di sisi lain, Bank Pusat Eropah telah pun melaksanakan pemotongan kadar awal bulan ini, mendahului BoE. Namun, nada berhati-hati mereka mengenai langkah seterusnya telah memberi sedikit sokongan kepada euro. Walau demikian, unjuran pertumbuhan yang lesu bagi ekonomi utama seperti Jerman, dengan KDNK dijangka berkembang kurang daripada 1% tahun ini, mengehadkan potensi kenaikan euro.
Kedudukan Strategik Menjelang Pengumuman Akan Datang
Berdasarkan susunan ini, kami berpendapat pembelian volatiliti jangka pendek dalam EUR/GBP adalah munasabah. Pasaran kelihatan kurang menilai risiko kejutan hawkish daripada pecahan undi BoE atau kenyataan panduan hadapan yang secara mengejutkan dovish. Strategi opsyen strangle atau straddle yang ringkas boleh berkesan untuk menangkap pergerakan mendadak ke mana-mana arah selepas pengumuman Khamis.
Secara sejarah, percanggahan dasar monetari merupakan pemacu kuat bagi pasangan mata wang ini. Jika BoE memberi isyarat laluan jelas kepada pemotongan kadar pada Ogos sementara ECB kekal tidak berubah, kami menjangka pergerakan terkini EUR/GBP melepasi paras 0.8450 akan memperoleh momentum yang ketara. Justeru, kami mengambil kedudukan bagi kemungkinan aliran menaik yang berterusan dalam beberapa minggu akan datang.
