Purata pergerakan empat minggu bagi tuntutan awal faedah pengangguran AS meningkat kepada 223.25K pada minggu berakhir 12 Jun, naik daripada 219K sebelum ini. Peningkatan itu menunjukkan peralihan menaik yang sederhana dalam trend jangka terdekat bagi permohonan baharu faedah pengangguran.
Data ini menjejaki kadar tuntutan awal yang telah dilicinkan, yang boleh mengurangkan turun naik minggu ke minggu. Pada paras 223.25K, bacaan terkini berada di atas paras 219K sebelumnya, menandakan bilangan penuntut yang lebih ramai secara purata sepanjang tempoh sebulan lalu.
Kelembapan Pasaran Buruh dan Jangkaan Pemotongan Kadar Faedah
Kami melihat purata 4 minggu bagi tuntutan pengangguran meningkat kepada 223,250, satu kenaikan kecil tetapi ketara. Ini mencadangkan pasaran buruh mungkin mula menunjukkan tanda-tanda kelembapan, iaitu isyarat penting yang telah lama kami tunggu. Data ini, jika dilihat secara berasingan, mengukuhkan pandangan bahawa aktiviti ekonomi sedang menyejuk.
Kelemahan kecil dalam pasaran buruh ini meningkatkan kebarangkalian Rizab Persekutuan (Fed) akan memotong kadar faedah lewat tahun ini. Malah, pasaran niaga hadapan kadar faedah kini menilai hampir 65% peluang pemotongan kadar pada mesyuarat September, meningkat daripada hanya 50% bulan lalu. Kami membuat pelarasan kedudukan berdasarkan jangkaan hasil bon yang lebih rendah dalam tempoh terdekat.
Pengurusan Risiko dan Penetapan Kedudukan Sektor
Ketidaktentuan sama ada ini pendaratan lembut atau permulaan kemerosotan yang lebih tajam berkemungkinan meningkatkan volatiliti pasaran. VIX, yang kini didagangkan sekitar paras rendah relatif 13.5, kelihatan terlalu selesa memandangkan trend yang sedang terbentuk ini. Kami melihat pembelian opsyen panggilan VIX atau strategi straddle pada SPX sebagai kaedah lindung nilai yang kos efektif terhadap pergerakan harga yang lebih besar dalam minggu-minggu akan datang.
Persekitaran ini mendorong kami mengutamakan sektor sensitif kadar faedah, khususnya teknologi. Kami meneliti opsyen panggilan pada indeks berteras teknologi seperti Nasdaq 100 untuk memanfaatkan potensi rali susulan pemotongan kadar. Pada masa yang sama, kami membeli opsyen jual (put) pada ETF yang lebih kitaran, seperti yang menjejak saham perindustrian atau penggunaan diskresi, bagi melindungi daripada risiko yang meningkat terhadap kelembapan ekonomi yang sebenar.
Tumpuan kami untuk beberapa minggu akan datang adalah pada data inflasi yang bakal diterbitkan serta laporan pekerjaan bulanan seterusnya. Kami akan menggunakan opsyen berjangka pendek untuk berdagang sekitar penerbitan data ekonomi utama ini, kerana ia akan mengesahkan sama ada kelembapan pasaran buruh ini satu trend atau sekadar hingar sementara. Sebarang angka melebihi 225,000 dalam laporan-laporan seterusnya akan menyokong dengan kuat pendirian yang lebih defensif.
