Indeks Harga Produk Perindustrian (IPPI) Kanada meningkat 1.2% bulan ke bulan pada Mei, gagal memenuhi jangkaan pasaran sebanyak 1.8%. Bacaan yang lebih lemah ini menunjukkan kenaikan harga bulan ke bulan yang lebih perlahan bagi barangan yang dihasilkan oleh pengeluar Kanada dalam tempoh tersebut.
Berdasarkan angka yang tersedia, keputusan sebenar itu berada 0.6 mata peratusan di bawah unjuran. Kenaikan Mei masih meletakkan indeks lebih tinggi pada bulan berkenaan, namun pada kadar yang lebih sederhana daripada dijangkakan, sekali gus menjadi input yang lebih lembut dalam penilaian tekanan inflasi saluran bekalan (pipeline) Kanada dalam masa terdekat.
Tekanan Inflasi Yang Semakin Reda Dan Dasar Bank Pusat
Kami melihat angka harga pengeluar yang lebih rendah daripada jangkaan ini sebagai petunjuk jelas bahawa tekanan inflasi sedang reda dengan lebih pantas daripada yang diunjurkan. Laporan ini, yang menunjukkan peningkatan 1.2% berbanding ramalan 1.8%, mengukuhkan lagi trend disinflasi. Ini memberi Bank of Canada lebih justifikasi untuk pelonggaran dasar terbaharunya.
Data ini menyokong keputusan Bank of Canada untuk menurunkan kadar faedah rujukan kepada 4.25% pada awal bulan ini, satu langkah yang menjadikannya antara peneraju pelonggaran dalam kalangan negara G7. Dengan data CPI terkini turut menunjukkan penyejukan kepada 2.7%, pasaran kini meletakkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar kedua pada mesyuarat Julai Bank tersebut. Kami melihat ini sebagai trend yang semakin mengukuh, bukan kejadian sekali lalu.
Implikasi Pasaran: Mata Wang, Bon, Dan Ekuiti
Sehubungan itu, kami menjangkakan kelemahan lanjut bagi dolar Kanada berbanding dolar AS, memandangkan Rizab Persekutuan AS dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah untuk tempoh yang lebih lama. Jurang perbezaan kadar faedah yang semakin melebar antara kedua-dua negara menjadikan pegangan dolar AS lebih menarik. Kami bercadang menzahirkan pandangan ini dengan membeli opsyen panggilan USD/CAD yang tamat tempoh pada Ogos.
Dalam pasaran kadar faedah, data inflasi yang lebih lemah ini menunjukkan hasil bon kerajaan Kanada di bahagian hadapan keluk (front end) masih mempunyai ruang untuk menurun. Kami mempertimbangkan untuk menambah pendedahan kepada kontrak niaga hadapan bon kerajaan Kanada dua tahun. Secara sejarah, hasil dua tahun sangat sensitif terhadap perubahan jangkaan pasaran terhadap kadar semalaman Bank of Canada.
Bagi pasaran ekuiti, bank pusat yang lebih dovish merupakan pemangkin positif kepada Indeks Komposit S&P/TSX. Kami melihat peluang khusus dalam sektor sensitif kadar seperti utiliti dan amanah pelaburan hartanah (REIT). Kami akan meneliti pembelian opsyen panggilan ke atas ETF yang menjejak sektor-sektor ini, memandangkan hasil dividennya menjadi lebih menarik dalam persekitaran kadar yang lebih rendah.
