Jualan runcit UK tidak termasuk bahan api meningkat 4.6% tahun ke tahun pada Mei, mengatasi jangkaan pasaran 3.3%. Keputusan ini menunjukkan momentum tahunan yang lebih kukuh dalam kategori runcit teras berbanding apa yang dijangkakan oleh peramal.
Berdasarkan ukuran ini, kejutan positif adalah 1.3 mata peratusan berbanding konsensus. Data ini menambah bukti ketahanan aktiviti yang berkaitan pengguna, walaupun ia hanya merujuk kepada volum jualan tidak termasuk bahan api bagi Mei dan tidak merangkumi harga atau keuntungan.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Inflasi
Kekuatan yang tidak dijangka dalam jualan runcit UK, yang meningkat 4.6% tahun ke tahun tidak termasuk bahan api, menandakan permintaan pengguna yang teguh. Ini mencabar naratif ekonomi yang perlahan dan menunjukkan ketahanan asas. Kami melihat ini sebagai penunjuk utama bahawa tekanan inflasi berkemungkinan berterusan lebih lama daripada yang dijangkakan.
Data ini merumitkan laluan Bank of England seterusnya, khususnya apabila angka Indeks Harga Pengguna (CPI) terkini menunjukkan inflasi pada 2.4%, masih di atas sasaran 2%. Kami percaya pasaran, yang sebelum ini meletakkan kebarangkalian 65% untuk pemotongan kadar pada Ogos, kini perlu menyemak semula jangkaan tersebut dengan ketara ke bawah. Anjakan lebih hawkish ini menjadi tema utama strategi dagangan kami dalam beberapa minggu akan datang.
Strategi Dagangan Susulan Data
Sehubungan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call options) ke atas Pound Sterling berbanding Dolar AS (GBP/USD), memandangkan Bank of England yang kurang dovish sepatutnya menyokong mata wang tersebut. Secara sejarah, tempoh kejutan ekonomi positif di UK telah membawa kepada prestasi GBP yang lebih baik dalam jangka pendek. Langkah ini membolehkan kami memanfaatkan potensi kenaikan sambil menetapkan risiko.
Bagi derivatif ekuiti, fokus kami beralih kepada FTSE 250, yang mempunyai pendedahan lebih besar kepada ekonomi domestik UK berbanding FTSE 100 yang lebih bertaraf antarabangsa. Kami sedang mempertimbangkan untuk menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) ke atas saham barangan pengguna budi bicara (consumer discretionary) yang menunjukkan kekuatan kebelakangan ini. Strategi ini bertujuan mengutip premium berdasarkan pandangan bahawa data pengguna yang kukuh ini akan menyediakan “lantai” kepada kaunter-kaunter tersebut.
Akhir sekali, kami mengambil posisi untuk anjakan jangkaan kadar faedah dengan menjual kontrak niaga hadapan SONIA bagi Disember. Ini merupakan taruhan langsung terhadap penetapan semula harga pasaran kepada kebarangkalian pemotongan kadar yang lebih rendah menjelang akhir tahun. Data jualan runcit ini adalah pemangkin jelas untuk hasil meningkat apabila naratif “lebih tinggi lebih lama” kembali mendapat kredibiliti.
