West Texas Intermediate didagangkan hampir $75.60 pada Jumaat, naik 0.21% pada hari itu, namun kekal tertekan susulan kejatuhan minggu ini. Kontrak itu dijangka mencatat kerugian mingguan kira-kira 10% selepas keadaan operasi di Selat Hormuz bertambah baik, mendorong pedagang menilai semula risiko bekalan Timur Tengah dan mengurangkan premium geopolitik dalam harga tenaga.
Memorandum persefahaman 60 hari antara Washington dan Tehran berlaku seiring dengan trafik perkapalan yang beransur-ansur kembali melalui laluan perairan itu. Pemerintah Pusat AS (US Central Command) berkata ia telah menarik balik sekatan maritim ke atas kapal yang berulang-alik ke dan dari pelabuhan serta perairan pesisir Iran, manakala kargo minyak mentah yang sebelum ini terkandas mula berlepas. Naib Presiden AS JD Vance berkata 12.5 juta tong minyak melalui selat itu semalaman tanpa gangguan daripada Iran, ketika Kuwait memberi isyarat peningkatan pengeluaran secara beransur-ansur; namun Rabobank memberi amaran potensi fi maritim selepas tempoh 60 hari, dan Deutsche Bank menegaskan ketidaktentuan masih wujud berhubung rundingan jangka lebih panjang.
Potensi Penurunan Lanjut Untuk WTI Ketika Tinjauan Bekalan Bertambah Baik
Dengan premium risiko geopolitik semakin cepat susut, kami melihat ruang penurunan lanjut bagi WTI dalam masa terdekat. Penyambungan semula penghantaran dan rancangan peningkatan pengeluaran oleh Kuwait menunjukkan pasaran semakin mempunyai bekalan yang lebih mencukupi. Laporan terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) yang menunjukkan pertambahan inventori minyak mentah sebanyak 2.8 juta tong mengukuhkan pandangan menurun ini, menandakan harga jangka pendek masih mempunyai ruang untuk jatuh.
Volatiliti Dan Kedudukan Strategik Menjelang Tarikh Akhir 60 Hari
Kejatuhan mendadak harga minyak mentah telah menyebabkan volatiliti tersirat menurun, namun kami percaya ini membuka peluang. Walaupun Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) turun daripada paras tinggi terbaharu hampir 40 kepada 31, ia masih tinggi, mencerminkan ketidakpastian sekitar perjanjian 60 hari itu. Kami melihat nilai dalam strategi yang akan mendapat manfaat daripada peningkatan volatiliti apabila tarikh akhir perjanjian itu menghampiri pada Ogos.
Walaupun transit 12.5 juta tong melalui Selat Hormuz merupakan perkembangan yang dialu-alukan, jumlah ini masih jauh di bawah purata harian sebelum krisis iaitu kira-kira 21 juta tong. Ini menunjukkan pasaran belum berfungsi pada kapasiti penuh dan kekal terdedah kepada gangguan logistik atau politik. Kami memerhati angka transit harian ini sebagai ukuran utama sejauh mana bekalan benar-benar kembali normal dengan pantas.
Kami pernah melihat corak ini sebelum ini dalam beberapa episod ketegangan geopolitik, di mana premium risiko awal cepat terhakis apabila laluan bekalan dipulihkan. Justeru, kami mempertimbangkan untuk menjual opsyen call luar-daripada-wang (out-of-the-money) bagi kontrak bulan hadapan bagi memanfaatkan susut nilai premium dan trend harga yang berkemungkinan mendatar ke menurun. Bagi tempoh sederhana, kami menilai pembelian opsyen put bertempoh lebih panjang sebagai langkah lindung nilai yang kos efektif terhadap risiko rundingan gagal selepas tamat tempoh 60 hari.
