Indeks dolar AS (DXY) melonjak ke paras terkuat sejak Mei 2025 selepas Rizab Persekutuan (Fed) melakukan peralihan hawkish terbesar dalam dot plot sejak siri itu bermula pada 2012. Dalam tiga hari selepas mesyuarat, dolar meningkat 1.5%. Pergerakan ini berlaku seiring dengan diplomasi yang terganggu, apabila penandatanganan memorandum persefahaman (MoU) Switzerland ditangguhkan selepas Iran menarik diri, dengan alasan serangan Israel ke atas Lubnan.
Namun, harga minyak telah merosot ketara sepanjang sebulan lalu, dan laporan bulanan terkini IEA menunjukkan pasaran minyak mentah berpotensi berlebihan bekalan hingga 2027. Agensi itu mengaitkan sebahagian kelemahan terkini kepada peningkatan aliran melalui Selat Hormuz, menganggarkan penghantaran meningkat daripada 9.6 juta tong sehari (mb/d) pada Mei kepada sekitar 12 mb/d pada awal Jun, sebahagiannya disokong oleh pemindahan kapal-ke-kapal (ship-to-ship) di Teluk Oman. Dengan penyah-inflasi tenaga berpotensi mengukuh hingga hujung tahun dan 2027, inflasi AS digambarkan hampir mencapai kemuncak dan kenaikan kadar faedah Fed selanjutnya dilihat tidak mungkin, manakala ECB dikatakan masih mempunyai lebih ruang untuk menaikkan kadar memandangkan tetapan dasar dan mandat yang berbeza. MUFG juga meramalkan kenaikan EUR/USD pada lewat 2026.
Rali Dolar Dipacu Peralihan Hawkish Fed
Dolar AS meningkat ke paras tertinggi 13 bulan, dengan Indeks Dolar (DXY) melepasi 107.50. Pergerakan ini adalah reaksi langsung kepada dot plot Fed terkini, yang menunjukkan peralihan hawkish yang ketara, sekali gus menaikkan unjuran kadar median bagi hujung tahun. Pasaran kini menilai pendirian tegas Fed terhadap inflasi.
Harga Tenaga dan Prospek Euro Wujudkan Jurang
Namun, kami melihat wujud ketidakselarasan antara sikap hawkish ini dengan kejatuhan mendadak harga tenaga. Minyak mentah WTI telah susut lebih 15% dalam sebulan terakhir ke bawah AS$75 setong, dan IEA meramalkan lambakan bekalan hingga tahun depan. Ini memberi isyarat inflasi akan lebih rendah, bukannya lebih tinggi, pada masa hadapan.
Kami berpendapat kekuatan dolar ini membuka peluang untuk mengambil posisi bagi pembalikan dalam beberapa minggu akan datang. Data CPI AS terkini, yang menunjukkan inflasi teras mereda kepada 3.2%, menyokong pandangan kami bahawa inflasi telah memuncak dan Fed sebenarnya tidak akan menaikkan kadar. Pasaran kelihatan terlebih bertindak balas terhadap panduan Fed, pola yang pernah dilihat pada akhir 2018 apabila Fed yang hawkish segera beralih pendirian.
Pada masa yang sama, Bank Pusat Eropah (ECB) berdepan inflasi perkhidmatan yang lebih degil, yang kekal melebihi 4%, sekali gus meningkatkan kebarangkalian satu lagi kenaikan kadar oleh mereka. Perbezaan dasar ini sepatutnya meletakkan lantai kepada EUR/USD, yang kini bergelut di bawah 1.0600. Kami akan mencari peluang untuk membina posisi panjang (long) dalam EUR/USD bagi pemulihan kemudian pada tahun ini.
