Rizab bank pusat Rusia susut kepada AS$729.3 bilion, turun daripada AS$749.7 bilion dalam tempoh pelaporan sebelumnya. Penurunan ini menandakan penyusutan pegangan aset asing yang dipegang oleh Bank Rusia.
Angka terkini itu menunjukkan pengurangan sebanyak AS$20.4 bilion sepanjang tempoh berkenaan. Data ini memberikan gambaran kedudukan rizab Rusia, merangkumi sumber yang lazimnya digunakan untuk menyokong kestabilan monetari dan kewangan.
Campur Tangan Bank Pusat dan Tekanan Mata Wang
Kami melihat kejatuhan AS$20.4 bilion dalam rizab asing baru-baru ini sebagai isyarat jelas bank pusat mempertahankan ruble. Tahap campur tangan ini menunjukkan tekanan ketara sedang memuncak terhadap mata wang tersebut. Ini menandakan kos untuk mengekalkan kestabilan semakin meningkat, sekali gus membuka peluang kepada pedagang yang mengambil posisi untuk perubahan.
Dengan perbelanjaan ketenteraan yang kekal tinggi melebarkan defisit fiskal, kami percaya haluan rintangan paling rendah untuk ruble adalah menurun. Pasangan USD/RUB sudah menguji paras 105, dan susutan rizab ini menjadikan pertahanan berterusan kurang berkemungkinan. Oleh itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) ke atas USD/RUB, menyasarkan harga laksana melebihi 110 dalam suku tahun akan datang.
Volatiliti Pasaran dan Tinjauan Dasar Monetari
Tindakan bank pusat mewujudkan ketidakpastian yang ketara, iaitu keadaan utama untuk peningkatan volatiliti. Volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen ruble sudah meningkat kepada 22% pada suku tahun lalu, dan kami menjangkakan trend ini berterusan apabila rizab terus digunakan. Dari segi sejarah, tempoh penyusutan rizab yang serupa, seperti pada akhir 2014, membawa kepada ayunan mata wang yang mendadak dan sukar dijangka.
Bagi memperlahankan kejatuhan mata wang dan membendung inflasi yang berterusan, kini pada 8.1%, satu lagi kenaikan kadar faedah semakin berkemungkinan. Bank pusat sudah menaikkan kadar utama kepada 16.5% bulan lalu, menunjukkan kesediaannya untuk bertindak secara agresif. Kami mengambil posisi terhadap kemungkinan ini dengan meneliti derivatif yang akan meraih keuntungan daripada kenaikan lanjut kadar jangka pendek dalam beberapa minggu akan datang.
