Franc Switzerland menutup minggu sebagai mata wang utama paling lemah, mendorong USD/CHF ke paras tertinggi baharu tahunan, walaupun ia hanya memberikan sokongan aset selamat yang terhad dan tidak berkekalan semasa konflik awal Mac. Mata wang itu seketika mencecah paras terkuat berbanding euro dalam tempoh lebih sedekad sebelum berundur, apabila Bank Negara Switzerland (SNB) memberi amaran mengenai campur tangan dan dolar AS mengatasi prestasi susulan permintaan aset selamat serta pulangan hasil. Menjelang akhir Mac, franc kembali ke paras terendah beberapa bulan berbanding dolar, dengan inflasi Switzerland hampir sifar mengurangkan tekanan untuk mengetatkan dasar, dan SNB terus menjual franc bagi mengekang pengukuhan.
SNB kemudiannya mengekalkan kadar dasar pada 0% dan menaikkan sedikit unjuran inflasi jangka terdekatnya, sambil melembutkan bahasa mengenai penentangan terhadap kekuatan franc dengan menambah pengecualian “jika perlu”. Pasaran juga mengetepikan laporan jualan franc bernilai AS$3 bilion pada Mac dan menumpukan kepada peranan mata wang itu sebagai komponen pembiayaan apabila volatiliti mereda, walaupun rundingan yang sepatutnya bermula Jumaat di Switzerland ditangguhkan dalam tempoh dua hari selepas pertempuran Israel–Hezbollah di Lubnan kembali memuncak. Dari sudut teknikal, USD/CHF menembusi di atas EMA 200 berhampiran 0.7950, melepasi 0.8000 dan EMA 50, manakala Stoch RSI kekal di atas 80; rintangan berada berhampiran 0.8100 diikuti 0.8150, dengan sokongan pada 0.8000, 0.7950 dan sekitar 0.7900.
Pemacu Kelemahan Franc Switzerland Dan Dinamik Dagangan ‘Carry Trade’
Kami melihat sikap ‘tenang’ Bank Negara Switzerland terhadap franc yang lebih lemah sebagai pemacu utama di sini. Dengan inflasi Switzerland kali terakhir dilaporkan hanya 0.4% tahun ke tahun, SNB tiada sebab untuk meninggalkan kadar dasar 0%. Ini berbeza ketara dengan kadar Rizab Persekutuan AS, yang kekal kukuh melebihi 2.5%, sekali gus mewujudkan kelebihan hasil yang besar kepada dolar.
Perbezaan kadar ini menjadikan franc mata wang pembiayaan yang ideal untuk dagangan ‘carry trade’, yang semakin menarik apabila volatiliti pasaran menurun. Kami melihat indeks VIX, ukuran utama ketakutan, jatuh di bawah 15 buat kali pertama pada suku ini—paras yang secara sejarah menggalakkan peminjaman dalam mata wang berpulangan rendah untuk dilaburkan dalam mata wang berpulangan lebih tinggi. Ini adalah susun atur klasik, mengingatkan era pra-2008 apabila yen Jepun memainkan peranan serupa.
Strategi Opsyen Dan Pengurusan Risiko Dalam USD/CHF
Kami percaya cara terbaik untuk bertindak balas terhadap situasi ini adalah menerusi pasaran opsyen, memandangkan keadaan terlebih beli boleh mencetuskan pembetulan jangka pendek. Kami menilai pembelian opsyen panggilan (call) USD/CHF dengan harga mogok sekitar 0.8100, menyasarkan tarikh luput lewat Julai atau Ogos 2026. Strategi ini membolehkan kami meraih manfaat daripada kenaikan berterusan sambil menetapkan risiko maksimum secara ketat kepada premium yang dibayar.
Risiko utama kepada pandangan ini ialah kegagalan sepenuhnya perjanjian damai, yang menjadi kebarangkalian nyata susulan pertempuran terbaharu di Lubnan. Kami akan memantau tajuk berita dengan rapat bagi sebarang tanda eskalasi yang boleh menghidupkan semula permintaan aset selamat. Lindung nilai yang berhemah ialah memegang sebilangan kecil opsyen jual (put) USD/CHF di luar wang (out-of-the-money) dengan harga mogok di bawah paras sokongan kritikal 0.7950.
