Indeks Dolar AS (DXY) meningkat ke paras tertinggi baharu dalam 13 bulan pada lewat minggu sebelum susut sedikit, dengan pergerakan itu didorong oleh jangkaan dasar Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih ketat dan bukannya lonjakan permintaan aset selamat. Selepas Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) mengambil nada lebih hawkish pada Jun, sokongan kepada dolar tertumpu pada perbezaan kadar dasar apabila bank pusat lain mengambil pendekatan tunggu dan lihat. Bank of England (BoE) dan Swiss National Bank (SNB) mengekalkan dasar, manakala Bank Pusat Eropah (ECB) melaksanakan kenaikan kadar pertama sejak 2023.
Panduan dasar di Fed berubah apabila jawatankuasa mengekalkan kadar pada 3.75% dan unjuran dot plot meningkat, dengan median menunjukkan kecenderungan ke arah pengetatan lanjut tahun ini. Tumpuan minggu depan beralih kepada keluaran Khamis pada 12:30 GMT, apabila anggaran ketiga KDNK suku pertama dan data Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) Mei tiba serentak; KDNK dijangka 1.6% berbanding anggaran awal 2.0%, manakala PCE teras diunjur 0.3% bulan ke bulan selepas 0.2%. Paras teknikal yang disebut merangkumi rintangan pada 101.00 dan 102.00, dengan sokongan pada 100.50 dan 100.00, serta kawasan EMA 50 hari dan 200 hari berhampiran 99.00; CPI tajuk Mei dilaporkan melebihi 4% tahun ke tahun.
Perbezaan Hasil Dan Percanggahan Dasar
Kekuatan dolar berpunca daripada hakikat mudah bahawa Rizab Persekutuan bersedia menaikkan kadar, manakala bank pusat lain tidak. Kami melihat ini sebagai dagangan perbezaan hasil yang jelas, khususnya apabila jurang antara Perbendaharaan AS 2 tahun dan bund Jerman kini melebihi 150 mata asas. Jurang ini menjadikan pegangan dolar lebih menarik bagi modal yang memburu pulangan.
Tumpuan segera kami adalah pada keluaran data Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) Khamis depan. Selepas Biro Statistik Buruh melaporkan CPI Mei tahun ke tahun pada 4.1% yang kekal degil, peningkatan pada ukuran PCE pilihan Fed akan hampir mengunci kenaikan kadar pada masa hadapan. Angka tunggal ini akan mengesahkan pendirian kami yang bullish terhadap dolar atau memberi isyarat bahawa rali telah mendahului asasnya.
Strategi Dagangan Dan Tinjauan Pasaran
Kami menilai strategi derivatif bullish ke atas Indeks Dolar AS, seperti membeli opsyen call atau call spread dengan harga strike yang menyasarkan julat 101.50 hingga 102.00. Instrumen ini menawarkan cara untuk memanfaatkan potensi penembusan selepas PCE sambil menetapkan risiko jika data inflasi lebih lembut daripada jangkaan. Kami akan menggunakan paras 100.00 sebagai titik rujukan utama untuk menilai semula pendedahan bullish kami.
Percanggahan dasar ini terasa mirip kitaran terdahulu, seperti lewat 1970-an, apabila kejutan tenaga memaksa Fed mengetatkan dasar walaupun kebimbangan pertumbuhan meningkat. Data CME FedWatch Tool menunjukkan kebarangkalian tersirat bagi kenaikan 25 mata asas menjelang mesyuarat September melonjak melepasi 60%, daripada hanya 20% sebulan lalu. Kami percaya pasaran masih kurang menilai komitmen Fed untuk memerangi inflasi.
