Ekuiti Asia memulakan minggu ini dengan nada lebih lemah, namun kemajuan dalam rundingan damai AS-Iran meredakan sentimen penghindaran risiko yang lebih meluas dan mengehadkan penurunan. KOSPI Korea Selatan hampir tidak berubah, manakala Hang Seng Hong Kong dan IDX Composite Indonesia masing-masing merosot lebih 1% pada hari ini. Jepun pula menyimpang daripada nada serantau, dengan Nikkei 225 meningkat lebih 2% apabila sentimen bertambah baik.
Pergerakan di Tokyo menyusuli pengumuman oleh mediator Qatar dan Pakistan mengenai pelan hala tuju rasmi 60 hari ke arah perjanjian damai muktamad AS-Iran, selepas ketegangan meningkat di sekitar Selat Hormuz dan Presiden AS Donald Trump memberi amaran tindakan ketenteraan terhadap Iran sekiranya serangan Hezbollah ke atas Israel berterusan. Iran kemudiannya berkata ia menutup semula laluan perairan itu, menuduh AS dan Israel melanggar gencatan senjata serta memetik serangan Israel yang berterusan di Lubnan. Secara berasingan, Rizab Persekutuan AS mengekalkan kecenderungan hawkish, dengan pedagang meningkatkan pertaruhan terhadap sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar 25 mata asas pada 2026 sekiranya inflasi kekal degil.
Volatiliti Pasaran dan Kedudukan Risiko
Kami melihat pasaran semasa terperangkap antara rundingan damai AS-Iran yang rapuh dan Rizab Persekutuan yang hawkish. Ini mewujudkan resipi jelas untuk volatiliti, yang disahkan oleh Indeks Volatiliti CBOE (VIX) yang kini diniagakan sekitar 21, jauh melebihi purata sejarahnya. Kami perlu bersedia menghadapi turun naik harga secara mendadak dalam indeks utama sepanjang beberapa minggu akan datang.
Memandangkan Iran menutup sementara Selat Hormuz, kami membuat penempatan untuk potensi lonjakan harga minyak mentah. Secara sejarah, malah ancaman terhadap laluan perairan ini—yang merupakan ‘chokepoint’ bagi hampir 20% penggunaan minyak global—telah mendorong harga Brent melonjak lebih 5% dalam satu hari, seperti yang berlaku semasa ketegangan serupa pada 2019. Oleh itu, kami meneliti pembelian opsyen panggilan (call options) jangka terdekat ke atas niaga hadapan WTI dan Brent untuk memanfaatkan risiko ini.
Dasar Monetari, Ekuiti, dan Strategi Mata Wang
Nada hawkish berterusan daripada Rizab Persekutuan merupakan faktor penghalang (headwind) yang ketara bagi ekuiti. Dengan niaga hadapan fed funds kini menilai lebih 70% kebarangkalian sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar menjelang akhir 2026, kami menggunakan peluang ini untuk melindung nilai (hedge) kedudukan panjang (long positions) kami. Kami membeli opsyen jual (put options) ke atas ETF pasaran luas seperti SPY bagi melindungi daripada potensi penurunan yang didorong oleh kadar faedah lebih tinggi.
Walaupun kebanyakan pasaran Asia diniagakan lebih rendah, kenaikan 2% Nikkei menampilkan situasi unik yang berkait dengan kelemahan yen. Apabila Fed memberi isyarat kadar lebih tinggi, dolar AS sepatutnya mengukuh, mendorong pasangan USD/JPY lebih tinggi—trend yang secara sejarah memanfaatkan pengeksport Jepun dan mengangkat Nikkei. Kami mempertimbangkan kedudukan panjang dalam niaga hadapan USD/JPY sebagai cara untuk memanfaatkan perbezaan dasar monetari ini.
