GBP/JPY melantun hampir 100 pip daripada paras terendah harian, menutup semula jurang menurun sederhana pada pembukaan Isnin dan meningkat ke paras puncak intrahari baharu berhampiran 213.70 pada awal dagangan Eropah. Lonjakan volatiliti awal yang dikaitkan dengan laporan bahawa Perdana Menteri UK Keir Starmer boleh mengumumkan peletakan jawatan seawal hari ini cepat reda, apabila Yen Jepun melemah secara lebih meluas.
Tekanan ke atas Yen dikaitkan dengan kebimbangan bahawa ekonomi Jepun akan terus tertekan akibat konflik Timur Tengah dan gangguan bekalan tenaga yang berterusan melalui Selat Hormuz, yang mengatasi kebimbangan mengenai campur tangan rasmi dan nada lebih “hawkish” Bank of Japan (BoJ). Menteri Kewangan Jepun, Satsuki Katayama, berkata pada Isnin bahawa pihak berkuasa bersedia untuk bertindak balas dengan sewajarnya terhadap pergerakan mata wang pada bila-bila masa, manakala minit mesyuarat BoJ April menunjukkan sebahagian ahli menyokong kenaikan kadar yang lebih pantas bagi mengelakkan inflasi asas melepasi sasaran. Timbalan Gabenor BoJ, Himino, mengulangi bahawa kenaikan kadar akan diteruskan berdasarkan trend ekonomi, harga dan kewangan, namun Pound mendapat sokongan terhad apabila ketidaktentuan politik UK dan nada Dolar AS yang kukuh mengehadkan selera untuk pemulihan yang lebih kukuh daripada paras terendah sebulan minggu lalu.
Kelemahan Yen dan Risiko Politik Pacu Volatiliti
Kami melihat pergerakan ke arah 213.70 didorong hampir sepenuhnya oleh kelemahan yen, bukannya kekuatan sterling. Potensi peletakan jawatan Perdana Menteri memperkenalkan risiko menurun yang ketara kepada pound. Justeru, volatiliti tersirat satu minggu pada opsyen sterling telah melonjak melebihi 15%, mencerminkan ketidaktentuan mendalam dalam pasaran.
Kelemahan yen pada asasnya berpunca daripada konflik berterusan yang menjejaskan Selat Hormuz, yang mengendalikan lebih 20% daripada jumlah cecair petroleum global. Dengan niaga hadapan minyak mentah Brent baru-baru ini menembusi paras melebihi AS$115 setong, defisit dagangan Jepun Mei 2026 melebar dengan ketara berikutan kos import tenaga yang melambung. Tekanan ekonomi ini mengatasi sebarang ancaman lisan campur tangan mata wang daripada pegawai.
Daya Tarikan Carry Trade dan Implikasi Strategi FX
Walaupun BoJ bercakap mengenai kenaikan kadar pada masa hadapan, perbezaan kadar faedah kekal sebagai faktor dominan bagi pedagang. Kadar asas Bank of England pada 5.0% berbanding 0.25% BoJ menjadikan pembiayaan dagangan melalui penjualan yen sangat menguntungkan. Daya tarikan carry trade ini berkemungkinan terus meletakkan “lantai” kepada pasangan seperti GBP/JPY untuk masa yang boleh dijangka.
Memandangkan risiko politik UK yang bersifat binari, kami mengelak daripada mengambil posisi spot secara langsung dan lebih memilih strategi opsyen. Membeli opsyen panggilan (call) GBP/JPY bertempoh panjang membolehkan penyertaan dalam kenaikan selanjutnya yang didorong yen, sambil mengehadkan risiko penurunan akibat kejatuhan sterling. Untuk tempoh terdekat, pembelian straddle merupakan strategi yang berdaya maju bagi meraih keuntungan daripada jangkaan pergerakan harga yang tajam, tanpa mengira arah pergerakan selepas sebarang pengumuman politik.
