Pasaran memulakan dagangan Isnin dalam nada berhati-hati apabila tumpuan kekal pada perkembangan di Timur Tengah, manakala Indeks Harga Pengguna (CPI) Kanada bagi Mei yang akan diterbitkan lewat hari ini serta ucapan pegawai-pegawai utama bank pusat membentuk kalendar jangka terdekat. Iran dilaporkan mencapai persefahaman draf mengenai bagaimana Amerika Syarikat akan mengeluarkan pengecualian (waiver) untuk melonggarkan sekatan ke atas eksport minyak Iran, satu langkah yang dikaitkan dengan kemungkinan rundingan mengenai fail nuklearnya. Perbincangan yang dimediasi dikatakan telah menghasilkan pelan hala tuju untuk perjanjian muktamad dalam tempoh 60 hari, manakala laporan berasingan menyebut perunding Iran menggantung rundingan di Switzerland susulan ancaman lisan daripada Presiden Donald Trump.
Dalam pasaran, Indeks Dolar AS (USD) meningkat hampir 1% minggu lalu dan didagangkan sekitar 100.90, ketika niaga hadapan indeks saham AS bercampur-campur. EUR/USD kekal di atas 1.1450 selepas susut minggu lalu, dan Bank Rakyat China (PBOC) mengekalkan Kadar Pinjaman Perdana (LPR) tidak berubah pada 3.00% untuk satu tahun dan 3.50% untuk lima tahun, sementara AUD/USD berlegar hampir 0.7000. GBP/USD kekal di atas 1.3200, manakala USD/JPY didagangkan sekitar 161.70. Emas (XAU/USD) melantun semula ke sekitar AS$4,200, naik kira-kira 1% pada hari ini selepas tiga penurunan harian berturut-turut pada Jumaat.
Volatiliti Dan Strategi Di Tengah Ketegangan Geopolitik
Kami bersiap sedia menghadapi volatiliti yang ketara, khususnya dalam pasaran tenaga, berikutan mesej yang bercanggah mengenai Iran. Kemungkinan wujudnya perjanjian yang melonggarkan sekatan dalam tempoh 60 hari berbeza sama sekali dengan ancaman tindakan ketenteraan baharu, sekali gus mewujudkan hasil dua hala (binary outcome) untuk harga minyak. Volatiliti tersirat pada opsyen WTI dan Brent telah meningkat lebih 15% sepanjang minggu lalu, mencerminkan ketidakpastian yang mendalam ini.
Berikutan itu, kami mengambil posisi untuk pergerakan harga minyak yang besar, bukannya bertaruh pada arah tertentu. Kami membeli kedua-dua opsyen panggilan (call) dan opsyen jualan (put), khususnya meneliti strategi straddle pada niaga hadapan minyak mentah bulan terdekat. Data sejarah daripada kebuntuan geopolitik yang serupa pada 2019 dan 2022 menunjukkan strategi sebegini meraih keuntungan apabila pasaran akhirnya menembusi dengan ketara ke satu arah atau yang lain selepas wujudnya kejelasan.
Pasaran Mata Wang Dan Aliran Aset Selamat
Kami turut memberi tumpuan kepada ketegangan melampau dalam USD/JPY, yang didagangkan hampir 161.70. Pegawai Jepun mengeluarkan amaran campur tangan paling tegas sejak tindakan pasaran terakhir pada 2024, dan kos lindung nilai terhadap pengukuhan yen secara mendadak telah melonjak. Kami membeli opsyen put USD/JPY murah yang jauh di luar wang (out-of-the-money) sebagai kaedah berkos rendah untuk meraih keuntungan daripada potensi penurunan mendadak berbilang yen sekiranya Kementerian Kewangan bertindak.
Ketidakstabilan politik di UK juga menjadi tumpuan, dengan masa depan Perdana Menteri menjadi persoalan. Volatiliti tersirat untuk Pound Sterling meningkat sedikit, dan kami menjangkakan pergerakan harga tidak menentu dalam GBP/USD sekitar paras 1.3200. Buat masa ini, kami mengelak daripada mengambil pertaruhan arah yang besar dan sebaliknya memantau penentuan harga opsyen untuk peluang berdagang lonjakan volatiliti yang berpotensi.
Kebimbangan pasaran jelas melalui aliran ke aset selamat iaitu Dolar AS dan Emas. Indeks Dolar kekal kukuh di atas 100.00, manakala Emas pulih menghampiri AS$4,200, mengesahkan sentimen risk-off yang klasik. Kami menggunakan opsyen call pada emas dan posisi panjang dalam niaga hadapan Dolar AS untuk melindung nilai portfolio kami secara lebih meluas daripada potensi peningkatan konflik geopolitik.
