Sterling mendahului mata wang utama pada Isnin, meningkat 0.3% berbanding yen Jepun, naik 0.14% berbanding euro dan menokok 0.05% berbanding dolar selepas memadamkan kerugian awal. Pergerakan itu menyusuli pengumuman Sir Keir Starmer bahawa beliau akan berundur sebagai Perdana Menteri UK dan Ketua Parti Buruh, sambil kekal memegang jawatan sehingga pengganti dipilih serta berikrar memberi sokongan kepada pemimpin baharu.
Peletakan jawatan itu berlaku selepas beberapa minggu tekanan dalam Parti Buruh, termasuk desakan supaya beliau berundur dan aliran berterusan peletakan jawatan kabinet. Andy Burnham, Datuk Bandar Manchester, mengukuhkan kedudukannya dalam perebutan penggantian selepas memenangi kerusi Parlimen dalam pilihan raya kecil Makerfield, sekali gus meningkatkan jangkaan bahawa pertukaran kepimpinan di peringkat tertinggi semakin hampir. Pasaran menganggap pengumuman itu secara umumnya sudah dijangka, dengan tumpuan beralih kepada kesinambungan dasar fiskal, termasuk hasrat Burnham untuk mematuhi peraturan fiskal dan beroperasi dalam kerangka Canselor Perbendaharaan Rachel Reeves, walaupun beliau menyokong membawa perkhidmatan air dan pengangkutan di bawah kawalan awam.
Reaksi Pasaran Terhadap Pengurangan Kelumpuhan Politik
Kita melihat pound mengukuh apabila pasaran menghadam pengakhiran tempoh kelumpuhan politik. Ini belum lagi satu undi keyakinan terhadap pemimpin baharu, sebaliknya kelegaan bahawa kebuntuan telah berakhir. Data CFTC menunjukkan kedudukan spekulatif bersih panjang (net-long) terhadap sterling telah pun dikurangkan sepanjang bulan lalu, jadi peletakan jawatan ini membuka ruang kepada potensi lantunan semula.
Risiko Dasar Dan Volatiliti Pasaran Menanti
Intipati utama bagi kami ialah peralihan risiko daripada kebuntuan politik kepada ketidaktentuan dasar. Volatiliti tersirat satu bulan bagi opsyen GBP/USD telah melonjak kepada 9.5% daripada paras rendah 7% bulan lalu, mencerminkan keperluan pasaran untuk menilai pelbagai kemungkinan di bawah perdana menteri baharu. Kita wajar menjangkakan volatiliti yang tinggi ini kekal ketika proses peralihan kepimpinan berlangsung.
Ingatan terhadap krisis pasaran gilt susulan “mini-bajet” 2022 masih segar dalam minda semua pihak, menjadikan disiplin fiskal satu-satunya perkara yang penting buat masa ini. Preseden sejarah ini menerangkan mengapa pasaran begitu sensitif terhadap sebarang petunjuk komitmen perbelanjaan tanpa pembiayaan. Setakat ini, pengganti yang berkemungkinan, Andy Burnham, telah menyatakan perkara yang tepat bagi mengelakkan panik serupa.
Komitmennya terhadap peraturan fiskal sedia ada Canselor Rachel Reeves ialah sebab utama sterling kekal bertahan. Kenyataan terkini Moody’s pada Isnin menyebut ketidaktentuan politik jangka terdekat yang berkurangan namun mengekalkan prospek UK sebagai stabil, sementara menunggu butiran daripada pentadbiran baharu. Ini memberi pasaran sedikit ruang bernafas, tetapi ia tidak akan bertahan lama.
Memandangkan bacaan inflasi CPI UK terkini masih melekit pada 2.8%, sebarang pelonggaran fiskal boleh memaksa Bank of England bertindak. Oleh itu, kami percaya strategi berhemah untuk beberapa minggu akan datang ialah memiliki volatiliti pound melalui opsyen. Ini membolehkan kami meraih keuntungan daripada sebarang pergerakan mendadak, sama ada rali kelegaan berterusan atau kemerosotan mengejut jika butiran dasar Burnham menakutkan pelabur.
