Kemunculan semula Donald Trump dalam politik telah menghidupkan semula dinamik yang biasa, iaitu ketidaktentuan pasaran, ancaman tarif, dan janji cukai yang menyeluruh. Namun di sebalik naratif populis itu, terdapat kemungkinan satu strategi ekonomi yang lebih terancang sedang bersembunyi di sebalik batu.

Kekacauan pasaran baru-baru ini berlaku selepas Trump mengumumkan ‘Tariff Liberation Day’. Indeks S&P 500 merosot hampir 13% dalam masa dua hari, dan syarikat teknologi kerugian nilai berbilion dolar. Tajuk-tajuk utama kewangan memberi amaran mengenai ketidaktentuan yang semakin parah.

Walaupun begitu, ada penganalisis yang bertanya: Adakah kejatuhan pasaran ini disengajakan?

Semakin ramai berpendapat Trump bukan sekadar bertindak balas terhadap krisis hutang AS. Beliau mungkin sedang cuba menyusun semula keseluruhan rangka kerja ekonomi melalui gangguan, manuver fiskal dan kaedah-kaedah yang tidak konvensional. Pendekatannya menggabungkan tarif, pemotongan perbelanjaan melalui penubuhan Department of Government Efficiency (DOGE), reformasi cukai dan peningkatan pengeluaran minyak domestik.

Latar Belakang Hutang

Menjelang tahun 2025, hutang persekutuan AS melebihi $35 trilion, dengan lebih $6 trilion perlu diperbaharui tahun ini. Untuk membiayai semula hutang ini, kadar faedah kini jauh lebih tinggi berbanding beberapa tahun lalu. Bayaran faedah tahunan telah melepasi $1 trilion, dan ianya lebih tinggi daripada belanjawan pertahanan, sekaligus mengalihkan dana daripada infrastruktur, penjagaan kesihatan dan pendidikan.

Kerajaan hanya ada beberapa pilihan untuk menangani isu fiskal ini:

• Menaikkan cukai
• Memotong perbelanjaan
• Mengurangkan nilai hutang melalui inflasi
• Menurunkan kos pinjaman

Trump nampaknya memberikan perhatian kepada pilihan terakhir, tetapi bukan melalui dasar konvensional bank pusat. Pendekatannya melibatkan penyusunan semula yang sistematik melalui titik-titik tekanan kewangan.

Strategi 1: Volatiliti Pasaran Sebagai Alat

Tarif menyeluruh Trump menyebabkan kerugian serta-merta dalam pasaran, tetapi sebahagian ahli ekonomi percaya kepanikan ini disengajakan. Permintaan terhadap bon Treasury AS meningkat apabila pelabur beralih dari saham ke aset yang lebih selamat. Kenaikan harga bon ini menurunkan hasil, sekali gus mengurangkan kos faedah kerajaan.

Selepas pengumuman tarif, hasil bon 10 tahun jatuh dari 4.5% ke bawah 4%. Penurunan hasil ini boleh menjimatkan ratusan bilion dolar dalam jangka panjang. Dalam pandangan ini, kejatuhan pasaran bukan kegagalan dasar. Itulah dasarnya yang sebenar.

Strategi 2: Tarif Sebagai Sumber Pendapatan, Bukan Sekadar Alat Perdagangan

Trump mengubah fungsi tarif dari sekadar alat perdagangan kepada sumber pendapatan. Dengan jumlah import AS melebihi $3.8 trilion setahun, tarif ke atas rakan dagang utama seperti China dan Mexico berpotensi menjana dana yang besar.

Tarif ini popular dalam kalangan penyokongnya dan digambarkan sebagai cukai ke atas pesaing asing, bukannya pekerja Amerika. Trump mencadangkan hasil tarif digunakan untuk menghapuskan cukai pendapatan bagi individu berpendapatan di bawah $150,000, selari dengan model pra-1913 di mana tarif membiayai operasi persekutuan.

Strategi ini bertujuan mengalihkan beban cukai dari pekerja domestik kepada pengeksport asing, mencerminkan rangka kerja ekonomi nasionalis.

Strategi 3: DOGE Dan Kecekapan Kerajaan

Satu lagi strategi Trump ialah reformasi perbelanjaan melalui DOGE, Department of Government Efficiency yang dicadangkan oleh Elon Musk. Diilhamkan oleh pendekatan dari Silicon Valley, DOGE bertujuan menghapuskan pembaziran, ketidakcekapan dan birokrasi berlebihan.

Rekod Musk dalam pemotongan kos di Tesla, SpaceX dan Twitter menunjukkan gaya pengurusan yang tegas. Anggaran menunjukkan pembaziran, penipuan dan duplikasi dalam kerajaan persekutuan boleh mencecah lebih $300 bilion setahun.

DOGE menyasarkan pemotongan defisit sebanyak $400–600 bilion setahun, menjadikannya antara penyatuan fiskal terpantas dalam sejarah moden AS.

Falsafah Musk adalah jelas: ketelusan mengatasi kepercayaan, kecekapan mengatasi warisan, dan minimalisme mengatasi inersia. Setiap dolar yang dijimatkan ialah satu langkah menjauhi kebankrapan dan satu hujah untuk merombak struktur pentadbiran yang dianggap terlalu besar dan lapuk.

Strategi 4: Peningkatan Tenaga Untuk Mengawal Inflasi

Tarif biasanya menyebabkan inflasi dengan menaikkan harga import. Jawapan Trump: peningkatan tenaga domestik. Peningkatan pengeluaran minyak dan gas bertujuan menurunkan kos tenaga dan mengurangkan kesan berantai inflasi ke seluruh ekonomi.

Pada tahun 2023, inflasi menurun secara mendadak apabila pengeluaran minyak AS meningkat dan simpanan strategik digunakan. Trump menganggap ini sebagai bukti bahawa dasar tenaga berasaskan penawaran boleh mengawal inflasi. Dengan meningkatkan pengeluaran dan mengurangkan halangan bureakrasi, pentadbiran berharap untuk menstabilkan harga, meningkatkan eksport dan mengukuhkan nilai dolar.

Berbeza dengan pendekatan Federal Reserve yang mengehadkan permintaan, strategi Trump cuba mengurus inflasi dengan memperluas penawaran.

Strategi 5: ‘One Big Beautiful Bill’

Kelima-lima strategi ini bertemu dalam cadangan Trump yang dikenali sebagai ‘One Big Beautiful Bill’. Ini ialah pakej cukai dan ekonomi yang bertujuan menyusun semula sistem jangka panjang. Rang undang-undang itu akan mengekalkan pemotongan cukai 2017, menawarkan bantuan yang lebih luas kepada keluarga bekerja, dan menggalakkan pembuatan di AS.

Sebagai contoh, potongan cukai ke atas faedah pinjaman kereta hanya akan terpakai kepada kenderaan buatan AS. Ini adalah cara halus untuk menggalakkan pengeluaran tempatan tanpa sekatan langsung. Rang undang-undang ini juga berikrar untuk mengekalkan keselamatan sosial, Medicare dan Medicaid, sekali gus membezakan Trump daripada konservatif fiskal tradisional.

Belanjawan untuk pertahanan, keselamatan sempadan dan pelaburan tenaga kekal dilindungi, manakala sektor lain mungkin menghadapi pemotongan di bawah skop DOGE.

Gangguan Yang Dirancang?

Agenda ekonomi Donald Trump bukan sekadar himpunan dasar, tetapi cubaan mengubah paradigma sepenuhnya. Dari membaiki sistem, Trump mahu membinanya semula dari kosong, menggunakan volatiliti sebagai leveraj, nasionalisme sebagai justifikasi, dan populisme sebagai bahan bakar.

Sama ada strategi ini berpandangan jauh atau berisiko adalah bergantung kepada pandangan masing-masing. Pengkritik memberi amaran tentang tindakan balas perdagangan dan ketidakstabilan sistemik. Penyokong pula melihat ini sebagai usaha untuk memulihkan kemakmuran Amerika melalui kebergantungan sendiri, disiplin fiskal dan kekuatan industri.

Namun, satu perkara tetap jelas.

Kejatuhan pasaran baru-baru ini, jauh daripada petanda kegagalan, mungkin merupakan langkah pembukaan Trump. Satu perobohan terkawal yang bertujuan menetapkan semula asas ekonomi.

Persoalannya bukan lagi sama ada kekacauan itu nyata, tetapi sama ada ia dirancang. Dan jika ya, soalan yang lebih penting ialah:

Mampukah Amerika bertahan cukup lama untuk menyaksikan pemulihan?