Ahli ekonomi ABN AMRO berkata ekonomi Belanda secara umum akan mengikut corak zon euro di bawah beberapa senario yang berkait dengan konflik Iran. Mereka menjangka saluran utama kesannya ialah inflasi lebih tinggi (kenaikan harga berterusan), bukannya tamparan besar kepada pertumbuhan dalam masa terdekat. Dalam senario negatif, mereka menganggarkan pertumbuhan KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, ukuran jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) Belanda akan perlahan berbanding unjuran asas mereka, dengan suku tahun negatif pada 2026 dianggap munasabah. Mereka berkata kemelesetan panjang seperti empat suku berturut-turut penguncupan pada 2022–23 tidak mungkin berlaku, dan senario lain menunjukkan kejutan pertumbuhan yang lebih ringan.

Risiko Inflasi Belanda

Mereka menjangka kesan lebih besar pada harga, dengan inflasi dalam senario pertengahan dan positif meningkat semula melebihi 3%, seiring zon euro. Dalam senario negatif, mereka menjangka inflasi Belanda lebih tinggi daripada zon euro, sebahagiannya kerana inflasi Belanda 2.4% pada Februari manakala inflasi zon euro berada di bawah sasaran 2% ECB (Bank Pusat Eropah, bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah bagi zon euro). Mereka juga menekankan faktor masa, dengan Belanda masih mencatat pertumbuhan gaji CLA (perjanjian kerja kolektif/“collective labour agreement”, iaitu kadar gaji dipersetujui antara kesatuan dan majikan) melebihi 4% selepas kejutan tenaga sebelum ini. Mereka menambah pertumbuhan terkini kukuh, dan simpanan isi rumah serta nisbah hutang sektor swasta telah bertambah baik. Memandangkan ketegangan semasa melibatkan Iran, kami melihat kesan utama kepada ekonomi Belanda datang melalui inflasi lebih tinggi, bukan kejutan pertumbuhan yang besar. Kebimbangan utama pedagang ialah tekanan harga yang berlarutan, yang boleh menyimpang daripada trend zon euro. Pandangan ini dipengaruhi kedudukan awal ekonomi dan keadaan pasaran buruh.

Implikasi Dagangan Untuk Kadar Faedah

Kami berpendapat satu suku pertumbuhan negatif pada 2026 munasabah jika konflik meningkat, tetapi kemelesetan berpanjangan bukan senario asas kami. Kami mengingati empat suku berturut-turut penguncupan pada 2022 dan 2023, namun asas ekonomi semasa lebih tahan. Ekonomi Belanda berkembang 0.4% pada suku terakhir 2025, memberi ruang penampan lebih baik terhadap kejutan luar. Perbezaan utama untuk Belanda ialah inflasi, yang boleh melepasi 3% semula. Anggaran pantas terkini Eurostat (agensi statistik EU) meletakkan inflasi blok itu pada 1.8% yang lebih sederhana, manakala data Statistics Netherlands (jabatan statistik Belanda) menunjukkan inflasi domestik meningkat kepada 2.6%. Ini didorong tekanan gaji yang berterusan, dengan perjanjian upah yang dirunding (kenaikan gaji hasil rundingan majikan-pekerja) pada suku lalu masih menunjukkan kenaikan purata 4.2% tahun ke tahun (year-on-year, berbanding tempoh sama tahun lalu). Bagi kedudukan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset seperti kadar faedah, inflasi, minyak atau indeks saham), ini menunjukkan tumpuan pada inflasi yang kekal tinggi dan ECB yang lebih berhati-hati. Kami boleh pertimbang strategi yang mendapat manfaat jika kadar faedah kekal tinggi lebih lama daripada jangkaan pasaran, seperti membayar kadar tetap (pay fixed, membayar kadar tetap dan menerima kadar inflasi berubah) dalam swap inflasi (kontrak pertukaran aliran tunai berdasarkan inflasi). Lindung nilai (hedging, mengurangkan risiko) menggunakan opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas niaga hadapan minyak (oil futures, kontrak membeli/menjual minyak pada tarikh depan) juga munasabah, manakala opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) pada indeks AEX (indeks saham utama Belanda) boleh menjadi lindung nilai tambahan jika keadaan geopolitik merosot secara mendadak.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets