Deutsche Bank menggariskan tiga tindak balas yang mungkin oleh Bank of England (bank pusat UK) dan Kerajaan UK terhadap laluan berbeza bagi kejutan tenaga (kenaikan mendadak kos tenaga seperti minyak, gas dan elektrik). Senario utama berbeza dari segi masa pemotongan kadar faedah dan skala sokongan fiskal (bantuan melalui belanjawan kerajaan seperti pengurangan cukai atau subsidi) kepada isi rumah. Senario 1 mengandaikan kejutan ini reda dengan cepat, dengan dua pemotongan kadar Bank of England yang menurunkan kadar dasar (kadar faedah rujukan bank pusat) kepada 3.25%. Pemotongan seterusnya diletakkan pada April/Jun, diikuti pemotongan lewat musim panas sama ada Julai atau September, tanpa tindakan fiskal besar dijangka.

Rangka Kerja Tiga Senario

Senario 2 juga mengekalkan dua pemotongan kepada 3.25%, tetapi jaraknya lebih jauh. Satu pemotongan diletakkan pada musim panas dan satu lagi sekitar hujung tahun/awal tahun berikutnya, bersama sokongan melalui duti bahan api (cukai ke atas petrol/diesel), yang dijadualkan meningkat mulai Ogos. Senario 3 mengandaikan krisis tenaga berlarutan, menyebabkan pelonggaran dasar monetari (langkah bank pusat menurunkan kadar faedah) ditangguhkan dan sokongan fiskal lebih besar. Pemotongan kadar seterusnya ditolak ke S4-26 (suku keempat 2026), manakala jangkaan kadar terminal (paras kadar dasar tertinggi/akhir yang dijangka pasaran dalam kitaran ini) naik daripada 3.25% kepada 3.5%, dan Kerajaan mungkin melanjutkan pembekuan duti bahan api serta mempertimbangkan pemotongan sementara duti bahan api. Lonjakan terkini harga tenaga membuat pasaran bimbang tentang hala tuju dasar UK. Dengan niaga hadapan Brent (kontrak yang menetapkan harga minyak mentah Brent untuk penghantaran masa hadapan) melepasi AS$92 setong minggu lalu dan data terkini ONS (Office for National Statistics, jabatan statistik rasmi UK) menunjukkan inflasi meningkat tanpa dijangka kepada 3.1%, tekanan semakin kuat. Ketidaktentuan ini mewujudkan beberapa kemungkinan laluan kadar faedah dalam bulan-bulan akan datang. Bagaimana keadaan tenaga ini berkembang akan memberi kesan langsung kepada keputusan Bank of England mengenai pemotongan kadar. Terdapat tiga kemungkinan yang jelas, daripada penyelesaian pantas hingga krisis berpanjangan. Setiap senario memerlukan strategi berbeza untuk kedudukan dalam pasaran kadar faedah.

Kedudukan Pasaran Kadar

Jika kejutan tenaga ini dijangka reda cepat, senario asas dua pemotongan kadar masih munasabah. Berdasarkan pelonggaran dasar yang berlaku pada 2025, laluan serupa menyokong kedudukan untuk pemotongan pada suku kedua, berkemungkinan Jun. Ini menunjukkan harga pasaran semasa yang menjangka pemotongan lebih lewat adalah terlalu berhati-hati. Namun, jika kejutan berlarutan, masa pemotongan kadar akan dianjak ke belakang, dan bantuan fiskal seperti pelepasan duti bahan api menjadi lebih mungkin. Dalam keadaan ini, jangkaannya hanya satu pemotongan pada musim panas dan satu lagi menuju hujung tahun. Ini mencadangkan menjual kontrak kadar jangka pendek (kontrak derivatif yang sensitif kepada kadar faedah dalam tempoh terdekat) untuk bertaruh menentang jadual pelonggaran pasaran yang lebih optimistik. Jika krisis tenaga menjadi lebih buruk, keseluruhan prospek berubah dan strategi memanfaatkan turun naik (volatiliti: tahap perubahan harga yang besar dan cepat) menjadi lebih menarik. Bank of England berkemungkinan menangguhkan sebarang pemotongan sehingga suku terakhir 2026, dan jangkaan kadar terminal boleh meningkat daripada 3.25% kepada 3.5%. Perbezaan besar antara hasil yang mungkin ini bermakna opsyen ke atas niaga hadapan SONIA (opsyen: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual; SONIA: kadar rujukan semalaman sterling, digunakan sebagai penanda aras kadar faedah UK) yang boleh untung jika kadar bergerak besar ke mana-mana arah, boleh menjadi alat yang berguna.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets