Bank Indonesia mengekalkan kadar dasar pada 4.75% pada Mac dan beralih kepada pendirian yang lebih hawkish. UOB kini meramalkan kadar BI kekal pada 4.75% hingga akhir 2026 dan tidak lagi menjangkakan sebarang pemotongan kadar pada 2026. Perubahan tinjauan ini susulan mesyuarat Bank Indonesia pada Mac, yang merujuk konflik Timur Tengah sebagai faktor yang mengurangkan jangkaan pemotongan kadar global. Bank Indonesia juga menggugurkan rujukan terdahulu mengenai kemungkinan pemotongan kadar, sekali gus menunjukkan tempoh kadar stabil yang lebih panjang.

Tinjauan Dasar Dan Implikasi Pasaran

Bank Indonesia dijangka mengekalkan dasar ketat sambil kekal bergantung pada data, dengan konflik Timur Tengah dikaitkan dengan kelemahan rupiah dan tekanan inflasi yang lebih tinggi. Bank Indonesia menggariskan tiga senario bagi harga minyak dan hasil konflik: asas, sederhana dan teruk. Risiko inflasi seterusnya termasuk potensi kegagalan tanaman yang dikaitkan dengan cuaca lebih panas. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Memandangkan peralihan mengejut Bank Indonesia kepada “hawkish hold”, kami perlu segera menutup sebarang posisi yang bertaruh pada pemotongan kadar tahun ini. Pasaran sebelum ini telah mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan, jadi pusingan ini ke arah potensi kenaikan kadar mewujudkan landskap dagangan baharu. Ini bermakna menilai semula sebarang posisi short rupiah, memandangkan bank pusat kini jelas menumpukan kepada kestabilan mata wang. Matlamat utama dasar ini adalah untuk mempertahankan rupiah, yang berada di bawah tekanan dan baru-baru ini mencecah 16,100 berbanding dolar AS. Dengan inflasi Februari meningkat kepada 3.1% dan minyak mentah Brent kekal kukuh sekitar AS$92 setong susulan konflik Timur Tengah, pendirian bank pusat ini adalah munasabah. Oleh itu, kami wajar mempertimbangkan kedudukan untuk rupiah yang stabil atau lebih kukuh dalam tempoh terdekat, mungkin dengan menjual opsyen call USD/IDR di luar wang (out-of-the-money). Situasi ini terasa serupa dengan apa yang diperhatikan pada 2022, apabila ramai pedagang memandang rendah ketegasan Rizab Persekutuan AS untuk mengekalkan kadar tinggi bagi membendung inflasi. Mereka yang menjangka perubahan dasar pantas terperangkap di sisi pasaran yang salah. Bahasa baharu BI menunjukkan ketegasan yang sama, bermakna pertaruhan menentang rupiah kini secara langsung berdepan bank pusat.

Pertimbangan Dagangan Dan Lindung Nilai

Ketidaktentuan mengenai harga minyak dan hasil konflik bermakna volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen USD/IDR berkemungkinan meningkat. Ini membuka peluang untuk membeli volatiliti melalui struktur seperti straddle jika kita menjangkakan pergerakan besar tetapi tidak pasti arah. Tiga senario bank pusat bagi konflik—asas, sederhana dan teruk—memberi isyarat bahawa mereka bersedia menghadapi turun naik pasaran yang ketara. Bagi pedagang yang mempunyai pendedahan kepada bon Indonesia, pendirian hawkish ini menjadi halangan (headwind) kerana ia menghapuskan prospek keuntungan modal daripada penurunan kadar. Dalam pasaran swap kadar faedah, ini menandakan peluang yang baik untuk membayar kadar tetap, dengan jangkaan penanda aras kadar terapung tidak akan turun seperti yang diunjurkan sebelum ini. Lindung nilai terhadap kejutan kenaikan kadar kini menjadi bahagian strategi yang lebih kritikal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets