Ahli strategi BNY, Geoff Yu, berkata niaga hadapan (kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan) gas asli Eropah kini dinilai semula jauh lebih tinggi daripada paras yang digunakan dalam unjuran kakitangan ECB (Bank Pusat Eropah) baru-baru ini. Ini boleh menolak inflasi Zon Euro melebihi anggaran asas ECB dan meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah, walaupun risiko pertumbuhan ekonomi semakin meningkat. Lengkung niaga hadapan (susunan harga kontrak mengikut tempoh matang) sebelum ini hanya menunjukkan kenaikan kecil untuk lima suku tahun akan datang, manakala anggaran asas ECB mengandaikan harga gas lebih rendah tahun ini. Menjelang Rabu, lengkung penanda aras telah berubah kepada purata harga asas hampir 45% lebih tinggi daripada paras Jumaat lalu dan hampir 60% lebih tinggi daripada andaian asal.

Harga Gas Kini Jauh Mengatasi Anggaran Asas

Yu berkata harga ini berada pada paras sangat tinggi mengikut sejarah (dalam “persentil 90-an”, iaitu antara yang tertinggi berbanding kebanyakan bacaan lampau) dan boleh menyebabkan HICP (Indeks Harga Pengguna Diselaraskan, ukuran inflasi rasmi Zon Euro) sekitar 100bp (100 mata asas = 1 mata peratus) lebih tinggi daripada anggaran asas. Maka, pasaran kini mengambil kira risiko lebih besar untuk kenaikan kadar, mungkin lebih awal berbanding bank pusat lain. Beliau juga menyebut kemungkinan tekanan ke bawah untuk aset Zon Euro dan kadar sebenar yang lebih rendah (kadar faedah selepas ditolak inflasi). Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan alat AI dan disemak oleh editor. Perubahan mendadak penilaian semula niaga hadapan gas asli Eropah sedang mengubah hala tuju dasar ECB dengan ketara. Penanda aras Dutch TTF (harga rujukan gas utama di Eropah) telah melonjak melebihi €45 setiap megawatt-jam (MWh, unit tenaga), hampir 60% lebih tinggi daripada andaian dalam unjuran terkini bank pusat. Kenaikan ini jauh melepasi kenaikan kecil yang sebelum ini sudah membuat pembuat dasar tidak selesa. Lengkung niaga hadapan semasa menunjukkan HICP Zon Euro kini boleh berada kira-kira satu mata peratus lebih tinggi daripada anggaran asas ECB. Ini perbezaan besar, lebih-lebih lagi apabila anggaran inflasi pantas (“flash”, anggaran awal) Februari 2026 sudah menunjukkan 2.4% yang kekal tinggi dan sukar turun cepat ke sasaran 2%. Komponen tenaga, yang menaikkan inflasi sepanjang 2025, sekali lagi menjadi ancaman utama.

Pasaran Beralih Kepada Kenaikan Kadar

Akibatnya, pasaran dengan cepat memasukkan risiko nyata kenaikan kadar lewat tahun ini, satu perubahan besar daripada jangkaan sebelum ini. Ini mencerminkan risiko “stagflasi” (inflasi tinggi bersama ekonomi perlahan), iaitu ECB mungkin terpaksa mengetatkan dasar dalam ekonomi yang sedang perlahan, yang biasanya tidak baik untuk aset tempatan. Ini sudah kelihatan dalam “interest rate swaps” (kontrak tukar bayaran faedah untuk mengunci/meneka kadar masa depan), yang kini menghapuskan kebarangkalian pemotongan kadar pertengahan tahun. Keadaan ini berbeza dengan 2025 apabila kos tenaga yang menurun memberi laluan jelas kepada pelonggaran dasar. Risiko lebih besar sekarang ialah tindak balas fiskal yang berlebihan (perbelanjaan/ bantuan kerajaan melalui belanjawan) untuk melindungi pengguna, yang boleh menambah tekanan inflasi. Senario begini akan terus menekan kadar sebenar di seluruh Zon Euro. Buka akaun langsung (live) VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets