Angka Treasury International Capital (TIC) AS bagi April menunjukkan pembelian bersih asing bagi sekuriti AS jangka panjang meningkat kepada AS$206 bilion, jumlah bulanan terbesar sejak November 2025, berbanding AS$96 bilion pada Mac. Sepanjang 12 bulan hingga April, pembelian dari luar negara mencecah rekod AS$1,825 bilion, lebih daripada mengimbangi defisit dagangan kumulatif AS sebanyak -AS$719 bilion bagi tempoh sama, sekali gus menandakan permintaan asas yang berterusan terhadap aset berdenominasi USD.

Data ini turut hadir bersama latar kadar faedah yang menyokong. Perbezaan hasil dua tahun AS berbanding G6 telah digambarkan sebagai selaras dengan indeks dolar (DXY) diniagakan lebih hampir kepada 102.00, manakala prestasi ekonomi relatif AS yang lebih baik dikaitkan dengan spread kadar yang terus menyokong dolar dan membuka ruang kenaikan daripada paras semasa.

Permintaan Asing Berterusan dan Perbezaan Hasil Yang Meningkat

Kami melihat dolar kekal kukuh dalam beberapa minggu akan datang. Pandangan ini disokong oleh pelabur asing yang membeli jumlah rekod aset AS jangka panjang, yang mewujudkan permintaan yang mendalam dan konsisten terhadap mata wang tersebut. Kekuatan asas ini menunjukkan indeks dolar (DXY) berpotensi meningkat daripada paras semasa.

Perbezaan kadar faedah antara AS dan ekonomi utama lain memberikan alasan kukuh untuk memegang dolar. Setakat hari ini, hasil nota Perbendaharaan AS 2 tahun sekitar 4.7%, manakala setara Jerman hampir 2.8%, mewujudkan kelebihan hampir 1.9 mata peratusan. Spread hasil yang besar ini, antara yang terluas dalam beberapa tahun kebelakangan, menjadikan pegangan aset berdenominasi AS sangat menarik bagi pelabur global.

Data ekonomi terkini mengukuhkan trend ini, menunjukkan ekonomi AS terus mengatasi rakan sebayanya. Sebagai contoh, laporan pekerjaan bukan perladangan (non-farm payrolls) terkini bagi Mei 2026 menambah 275,000 pekerjaan, menandakan ketahanan ekonomi yang berkemungkinan mengekang Rizab Persekutuan (Fed) daripada menurunkan kadar faedah dalam masa terdekat. Ini berbeza dengan pertumbuhan yang lebih perlahan di Eropah dan Jepun, di mana bank pusat kurang cenderung untuk mengekalkan kadar pada paras tinggi.

Implikasi kepada Pedagang dan Prospek Dolar

Bagi pedagang, ini menunjukkan strategi yang mendapat manfaat daripada pengukuhan dolar. Kami percaya membeli opsyen panggilan (call options) ke atas dana dagangan bursa (ETF) UUP, yang menjejaki DXY, menawarkan cara yang jelas untuk mengambil posisi bagi potensi kenaikan ini dengan risiko yang ditakrifkan. Sebagai alternatif, menjual opsyen jual (put options) pada pasangan mata wang seperti EUR/USD boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium sambil bertaruh menentang kemerosotan dolar yang ketara.

Skala pelaburan asing merupakan faktor kritikal, memandangkan aliran masuk AS$1.825 trilion sepanjang setahun lalu dengan mudah menampung defisit dagangan AS. Ini bukan sekadar “hot money” sementara, sebaliknya pelaburan struktur jangka panjang dalam bon dan saham AS, yang menyediakan asas stabil kepada nilai dolar. Data TIC terkini bagi April menunjukkan trend ini semakin pantas dengan pembelian bersih besar sebanyak AS$206 bilion.

Menjelang hadapan, kami akan memantau rapat data inflasi AS yang akan datang serta komunikasi Fed. Sebarang tanda inflasi yang kekal tinggi boleh menangguhkan lagi pemotongan kadar dan menambah sokongan kepada kekuatan dolar. Dari segi sejarah, tempoh perbezaan kadar yang luas digabungkan dengan aliran masuk modal yang kukuh, serupa dengan apa yang dilihat pada 2022, lazimnya mendahului rali dolar yang ketara.