PMI Gabungan (Composite PMI) HCOB Zona Euro tercatat 48,6 pada April. Angka ini lebih rendah dari perkiraan 50,2.
Angka di bawah 50 berarti aktivitas bisnis secara keseluruhan menyusut. Angka di atas 50 berarti aktivitas bisnis secara keseluruhan meningkat.
Sinyal Pertumbuhan Zona Euro
Jika melihat ke belakang, data PMI Gabungan yang lemah pada April 2025 menjadi sinyal jelas kontraksi ekonomi pada paruh kedua tahun itu. Level 48,6—jauh di bawah ambang 50 yang menandakan pertumbuhan—membuat kami memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan berbalik ke kebijakan pelonggaran (menurunkan suku bunga untuk mendukung ekonomi). ECB kemudian menurunkan suku bunga simpanan (deposit rate, yaitu bunga yang diterima bank saat menyimpan dana di ECB) sebesar 50 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) antara September dan Desember 2025.
Konteks ini membuat kami tetap berhati-hati terhadap Euro meski belakangan lebih stabil. Produksi industri Jerman untuk Februari 2026 hanya naik 0,2% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month, m/m). Kelemahan dasar ekonomi masih terlihat. Kami melihat peluang membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual di harga tertentu) pada pasangan EUR/USD, menargetkan level di bawah 1,05 sebagai lindung nilai (hedge; strategi untuk mengurangi risiko) jika terjadi penurunan lagi.
Pasar saham Eropa, terutama EURO STOXX 50, tampak sudah memasukkan skenario “soft landing” (perlambatan ekonomi tanpa resesi) yang belum pasti. Indeks volatilitas VSTOXX (ukuran perkiraan gejolak pasar untuk saham Eropa) kini berada dekat level rendah 14,5. Kami menilai pasar terlalu tenang di tengah ketidakpastian. Kami mempertimbangkan strategi seperti membeli opsi call VSTOXX (hak untuk membeli di harga tertentu) atau membuat put spread bearish (strategi kombinasi opsi put untuk keuntungan saat pasar turun dengan biaya lebih hemat) pada indeks utama Eropa untuk melindungi dari potensi pelemahan.
Prospek Suku Bunga dan Inflasi
Arah suku bunga ke depan kini kurang jelas. Meski perlambatan sejak 2025 mendukung peluang pemangkasan lanjutan, Inflasi HICP Zona Euro (Harmonised Index of Consumer Prices; ukuran inflasi yang diseragamkan antarnegara Uni Eropa) untuk Maret 2026 tercatat 2,7%, sedikit di atas perkiraan 2,5%. Kondisi ini mendukung posisi pada kurva imbal hasil yang lebih datar (flatter yield curve; selisih imbal hasil obligasi jangka panjang dan pendek mengecil), karena pasar mungkin terlalu melebihkan seberapa cepat ECB akan memangkas suku bunga.
