AUD/JPY meningkat sedikit dalam dagangan Asia pada Isnin, berlegar sekitar 113.30 selepas kerugian kecil pada sesi sebelumnya, dengan Dolar Australia kekal kukuh susulan pendirian dasar terkini China. Bank Rakyat China (PBoC) mengekalkan Kadar Pinjaman Perdana (LPR) satu tahun dan lima tahun tidak berubah masing-masing pada 3.00% dan 3.50%, dan penetapan yang stabil itu menyediakan latar sokongan kepada AUD yang sensitif kepada perdagangan.
Di Australia, mata wang itu terus disokong oleh dasar domestik selepas Reserve Bank of Australia (RBA) mengekalkan kadar tunai tidak berubah bulan ini, sambil mengulangi bahawa inflasi masih terlalu tinggi dan pengetatan lanjut belum diketepikan. Namun begitu, tumpuan kini beralih kepada sama ada kitaran telah memuncak, memandangkan kenaikan lagi secara umumnya dilihat tidak mungkin kecuali inflasi suku kedua memberi kejutan yang ketara. Sebarang kenaikan lanjut dalam silang ini boleh terbatas jika Yen mendapat sokongan daripada risiko intervensi pertukaran asing yang masih berlarutan dan nada Bank of Japan (BoJ) yang lebih hawkish, dengan fokus beralih kepada PMI Jepun pada Selasa dan Ringkasan Pandangan (Summary of Opinions) BoJ pada Rabu, susulan kenaikan kadar 25 mata asas kepada 1.00% pada mesyuarat Jun.
AUD/JPY Supported By Rate Differentials And Policy Stance
Kami melihat pasangan AUD/JPY mengekalkan kekuatan sekitar paras 113.30, disokong oleh dasar monetari China yang stabil yang memberi manfaat kepada dolar Australia sebagai proksi berkaitan China. Dagangan bawaan (carry trade) ini telah lama menguntungkan, didorong oleh jurang luas antara kadar faedah Australia dan Jepun. Situasi semasa mencerminkan kesinambungan trend yang kami perhatikan sepanjang 2024 apabila perbezaan kadar mula melebar dengan ketara.
Dolar Australia mendapat rangsangan daripada RBA, yang terus memberi amaran bahawa inflasi terlalu tinggi. Dengan inflasi kekal degil di atas sasaran 2-3%, sekitar 3.6% untuk sebahagian besar 2024, pendirian hawkish ini adalah berasas. Ini mewujudkan potensi kenaikan AUD jika data inflasi akan datang mengejutkan, menjadikan opsyen panggilan (call options) jangka pendek ke atas AUD sebagai strategi yang menarik untuk minggu-minggu mendatang.
Risks Of Japanese Intervention And Derivative Hedging Strategies
Namun, kami perlu berhati-hati terhadap kenaikan seterusnya berikutan risiko intervensi Jepun untuk mengukuhkan JPY. Kami melihat pihak berkuasa membelanjakan lebih ¥9 trilion pada April dan Mei 2024 untuk menyokong mata wang, mewujudkan precedent yang jelas untuk tindakan apabila yen melemah terlalu pantas. Ringkasan Pandangan BoJ yang akan datang ialah acara utama yang boleh memberi isyarat pengetatan dasar yang lebih agresif, sekali gus berpotensi mengehadkan rali.
Memandangkan paras pasangan yang tinggi dan ancaman intervensi, kami percaya strategi derivatif perlu memberi tumpuan kepada pengurusan risiko ini. Membeli call spread AUD/JPY boleh menjadi cara untuk menangkap potensi kenaikan lanjut dengan kerugian maksimum yang ditetapkan. Sebagai alternatif, memegang posisi panjang sambil membeli call JPY di luar wang (out-of-the-money) (atau put AUD/JPY) menawarkan lindung nilai terhadap pembalikan mendadak yang tajam yang dicetuskan oleh pegawai Jepun.
