Bank of Canada mengekalkan kadar dasar pada 2.25% pada Rabu, selaras dengan jangkaan, dan mengekalkan pendirian berhati-hati ketika menilai risiko inflasi berbanding ekonomi yang digambarkan berada dalam keadaan lebihan bekalan. Bank mengunjurkan inflasi kekal sekitar 3% dalam tempoh terdekat sebelum kembali reda menghampiri sasaran 2%, sementara pegawai memantau kesan konflik Timur Tengah terhadap inflasi utama dan berkata terdapat bukti terhad bahawa harga tenaga yang lebih tinggi sedang merebak menjadi tekanan harga pengguna yang lebih meluas.
Pembuat dasar berkata mereka tidak akan membenarkan kenaikan kos tenaga menjadi punca inflasi yang berterusan, namun tidak memberi sebarang petunjuk mengenai tindak balas dasar yang hampir. Bank merujuk kepada potensi lantunan semula pertumbuhan pada S2, walaupun memberi amaran aktiviti kekal lemah dan ketidaktentuan terhadap dasar perdagangan AS berterusan. Gabenor Tiff Macklem berkata keputusan seterusnya akan bergantung pada keadaan ekonomi dan bukannya garis masa yang ditetapkan, sambil menambah bahawa inflasi teras telah menurun sedikit dan data terkini berkembang secara umumnya seperti dijangka.
Tinjauan Kadar Faedah dan Implikasi Mata Wang
Berdasarkan pendirian berhati-hati Bank of Canada, kami percaya risiko kenaikan kadar faedah dalam masa terdekat telah berkurangan dengan ketara. Bank dilihat selesa dengan kadar dasar semasa 2.25% untuk masa hadapan yang boleh dijangka. Ini menunjukkan strategi yang bertaruh terhadap kenaikan kadar jangka pendek wajar ditutup.
Perbezaan dasar ini berkemungkinan menekan dolar Kanada, khususnya berbanding dolar AS. Dengan Rizab Persekutuan AS mengekalkan kadar utamanya pada 3.0%, jurang kadar terus memihak kepada dolar AS. Kami melihat nilai dalam posisi yang mendapat manfaat daripada kelemahan “loonie”, seperti membeli opsyen panggilan USD/CAD.
Aktiviti Ekonomi, Hasil Bon, dan Strategi Volatiliti
Penekanan Bank terhadap lebihan bekalan dalam ekonomi memberi isyarat had kepada hasil bon di bahagian jangka pendek (front-end). Angka KDNK terkini menunjukkan pertumbuhan tahunan terselaras yang lembap, hanya 0.8% pada suku pertama, mengukuhkan pandangan bahawa ekonomi masih mempunyai ruang untuk berkembang sebelum menjana tekanan harga baharu. Kami menjangkakan kontrak niaga hadapan yang berkait dengan kadar Kanada jangka pendek akan berprestasi baik dalam persekitaran ini.
Volatiliti tersirat dalam opsyen kadar faedah Kanada dijangka menurun memandangkan isyarat jelas Bank mengenai kestabilan dasar. Ketiadaan kejutan data utama, seperti yang dinyatakan oleh Gabenor, menghapuskan pemangkin utama bagi pergerakan kadar yang besar dan tidak dijangka. Menjual volatiliti melalui strategi seperti short strangles pada niaga hadapan CORRA boleh menjadi pendekatan yang berkesan.
Bacaan CPI terkini daripada Statistics Canada ialah 2.9% bagi Mei, yang secara langsung menyokong pandangan Bank bahawa inflasi berlegar hampir 3% tanpa memecut. Secara sejarah, selepas kitaran kenaikan kadar, Bank lazimnya berhenti seketika selama beberapa suku untuk menilai kesan ekonomi—corak yang berkemungkinan sedang berulang. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa Bank akan kekal di luar pasaran (on the sidelines) sepanjang musim panas.
