Bank of Canada mengekalkan kadar dasar pada 2.25% bagi mesyuarat kelima berturut-turut, sambil mengekalkan opsyenaliti dasar dua hala yang diperkenalkan pada April. Kenyataan itu merujuk sekatan perdagangan baharu AS terhadap Kanada sebagai hujah berpotensi untuk pemotongan, manakala harga tenaga yang kekal tinggi masih boleh mewajarkan kenaikan berturut-turut dalam kadar dasar. Bagaimanapun, pasaran sedang menilai (pricing) kenaikan kadar sebanyak 50 mata asas dalam tempoh dua belas bulan akan datang.
Bank pusat memberi isyarat bahawa urgensi untuk mengetatkan adalah terhad, dengan menyatakan ekonomi dijangka kekal dalam keadaan lebihan penawaran dan terdapat bukti terhad mengenai pemindahan (pass-through) yang meluas daripada harga tenaga yang lebih tinggi kepada harga pengguna lain. Dalam konteks itu, laluan tersirat dalam keluk swap disifatkan terlalu agresif, dan USD/CAD dilihat berpotensi meningkat secara perlahan ke arah 1.4140, paras tertinggi November 2025, sekiranya jangkaan kadar dilaras semula lebih rendah.
Percanggahan Dasar Bank of Canada dan Latar Belakang Ekonomi
Kami melihat pemotongan kadar terbaru Bank of Canada kepada 4.75% sebagai isyarat jelas percanggahan dasar berbanding Rizab Persekutuan. Sebagai bank pusat G7 pertama memulakan kitaran pelonggaran, haluan mereka kini berada pada landasan berbeza daripada A.S. Jurang dasar yang semakin melebar ini berkemungkinan menjadi pemacu utama pasaran mata wang pada masa hadapan.
Kami berpendapat Bank tidak tergesa-gesa untuk beralih semula, memandangkan inflasi terkini mencatat 2.7%, masih dalam julat sasaran. Dengan angka KDNK suku tahunan terbaru menunjukkan pertumbuhan perlahan hanya 1.7%, ekonomi jelas mempunyai lebihan penawaran. Ini memberi BoC ruang yang luas untuk meneruskan pelonggaran dasar monetari.
Unjuran Mata Wang dan Strategi Dagangan
Pada pandangan kami, keluk swap masih terlalu agresif dalam menilai laluan dasar BoC pada masa hadapan, dan belum sepenuhnya mencerminkan potensi pemotongan lanjut tahun ini. Apabila pasaran menyesuaikan diri kepada realiti yang lebih dovish bagi Kanada berbanding latar A.S. yang stabil, kami melihat risiko USD/CAD meningkat secara beransur-ansur. Sasaran segera kami ialah paras 1.4140, iaitu paras tinggi yang signifikan pada hujung 2025.
Kami mencadangkan pedagang derivatif mempertimbangkan posisi bagi pergerakan menaik ini melalui opsyen call ke atas USD/CAD. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam potensi kenaikan beransur-ansur ke arah sasaran kami sambil mentakrifkan risiko dengan jelas. Persekitaran semasa yang memperlihatkan perbezaan dasar bank pusat menjadikan ini persediaan risiko-ganjaran yang menarik untuk beberapa minggu akan datang.
