Bank of England mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 3.75%, selari dengan jangkaan pasaran. Keputusan itu mengekalkan kos pinjaman penanda aras UK pada paras semasa, sekali gus mengekalkan keadaan monetari sedia ada.
Tiada angka tambahan atau panduan lanjut diberikan dalam kenyataan tersebut selain paras kadar 3.75%, maka kenyataan itu tidak menawarkan butiran angka lain mengenai pecahan undian, unjuran inflasi, atau hala tuju dasar pada masa hadapan.
Kemeruapan Pasaran dan Tinjauan Kadar
Dengan keputusan Bank of England untuk mengekalkan Bank Rate pada 5.25% tepat seperti dijangkakan, kami melihat pengurangan kemeruapan tersirat dalam jangka terdekat. Kebolehramalan ini mengalihkan tumpuan kami daripada keputusan segera kepada panduan ke hadapan serta penerbitan data akan datang. Strategi kami adalah untuk mengambil posisi bagi pasaran yang kini menilai masa, bukannya arah, bagi langkah seterusnya.
Kami meneliti rapat statistik terkini yang menunjukkan inflasi CPI Mei menurun kepada 2.8%, satu petanda yang menggalakkan namun masih degil di atas sasaran 2%. Bagaimanapun, pertumbuhan purata pendapatan mingguan kekal tinggi pada 4.5%, mewujudkan pertentangan bagi penggubal dasar yang kami percaya akan menyebabkan mereka kekal ‘hold’ sepanjang musim panas. Ini mencadangkan penjualan opsyen out-of-the-money ke atas FTSE 100 untuk mengutip premium, sementara indeks berkemungkinan kekal dalam fasa mendatar.
Kedudukan Portfolio dan Strategi Mata Wang
Situasi ini mencerminkan tempoh awal 2023 apabila Bank Rate berada pada 3.75% dan pasaran hanya menumpukan kepada kelajuan kenaikan lanjut. Data sejarah ketika itu menunjukkan bahawa sebaik sahaja kadar puncak diambil kira dalam harga, gilt berdurasi panjang mula mengatasi prestasi. Kami kini memposisikan diri untuk dinamik serupa dengan mempertimbangkan strategi yield curve steepener, dengan jangkaan kadar jangka pendek akan turun lebih pantas berbanding kadar jangka panjang apabila kitaran pemotongan akhirnya bermula.
Bagi pedagang mata wang, pound kekal disokong oleh kadar faedah UK yang relatif tinggi berbanding rakan setara seperti ECB, yang telah pun mula memotong kadar. Data CFTC terkini menunjukkan kedudukan spekulatif net long dalam sterling meningkat 8% sepanjang sebulan lalu. Kami akan menggunakan opsyen untuk membina posisi long GBP yang berhati-hati berbanding euro, namun dengan henti rugi yang ketat sekiranya data pertumbuhan UK mula melemah.
