Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) Bank of England mengundi untuk menaikkan Kadar Bank selaras dengan ramalan, sambil mengekalkan tumpuan untuk mengembalikan inflasi ke paras sasaran. Keputusan itu mengekalkan pendirian dasar yang ketat, dengan panduan berteraskan prospek tekanan harga dan keadaan ekonomi yang lebih luas. Pasaran secara umumnya telah menjangkakan langkah tersebut, dan perpecahan undi menyerlahkan perdebatan berterusan dalam jawatankuasa mengenai kadar yang sesuai untuk terus mengetatkan dasar.
Seiring dengan kenaikan itu, BoE mengulangi komitmennya terhadap rangka kerja sedia ada bagi keputusan dasar, dengan mengaitkan langkah seterusnya kepada data baharu mengenai inflasi, gaji dan aktiviti ekonomi. Perpecahan dalam MPC mencerminkan penilaian yang berbeza tentang keteguhan inflasi domestik dan risiko terhadap pertumbuhan, sementara keputusan itu sendiri kekal konsisten dengan pendekatan terkini bank pusat dalam menimbang kestabilan harga berbanding momentum ekonomi.
Reaksi Pasaran Dan Prospek Laluan Kadar
Keputusan Bank of England untuk menaikkan kadar telah dijangka sepenuhnya oleh pasaran. Ini bermakna pergerakan harga awal dalam sterling dan gilts berkemungkinan telah berlaku dalam beberapa hari menjelang hari ini. Kami melihat volatiliti tersirat pada opsyen GBP menurun kerana risiko acara kini telah berlalu.
Kami percaya kenaikan ini perlu memandangkan CPI UK terus terbukti degil, kekal pada 3.8% dalam bacaan terkini. Dengan pertumbuhan gaji masih panas pada 5.5%, Bank hampir tiada pilihan selain mengekalkan pendirian ketat. Data ini menyokong pandangan bahawa dasar akan kekal ketat untuk tempoh yang boleh dijangkakan.
Perpecahan undi 7-2 ialah butiran paling penting bagi kami untuk hala tuju seterusnya. Walaupun majoriti kekal hawkish, dua undi yang membantah untuk mengekalkan kadar menunjukkan jawatankuasa semakin hampir kepada kadar puncak. Ini memberi isyarat bahawa penghujung kitaran kenaikan kadar mungkin hanya tinggal satu atau dua mesyuarat lagi.
Kami meneliti lengkung niaga hadapan SONIA untuk mengambil posisi berdasarkan jangkaan ini. Kontrak bulan hadapan sepatutnya kekal berlabuh oleh kenaikan hari ini, namun kami melihat nilai dalam kontrak bertarikh enam hingga sembilan bulan akan datang. Niaga hadapan bertempoh lebih panjang ini mungkin belum sepenuhnya mengambil kira potensi pemotongan kadar pada awal 2027.
Prospek Sterling Dan Implikasi Pasaran Ekuiti
Bagi sterling, dinamiknya kini ialah “sell the fact”, apabila ketiadaan panduan hadapan yang lebih agresif menghapuskan pemangkin untuk pengukuhan lanjut. Dari segi sejarah, GBP/USD kerap terhenti selepas kenaikan yang telah diambil kira harga, seperti yang berlaku beberapa kali semasa kitaran 2022-2023. Kami mempertimbangkan untuk menjual opsyen call GBP/USD bertempoh pendek bagi memanfaatkan potensi had pada kenaikan.
Dari sudut ekuiti, persekitaran kadar tinggi yang berterusan ini menjadi tekanan kepada FTSE 100. Pound yang kukuh menjejaskan pendapatan syarikat multinasional besar dalam indeks tersebut, manakala kos pinjaman yang lebih tinggi membebankan syarikat domestik. Kami akan mengekalkan pendirian berhati-hati hingga bearish terhadap niaga hadapan FTSE untuk beberapa minggu akan datang.
