Bank pusat Brazil menetapkan kadar penanda aras Selic pada 14.25%, sejajar dengan jangkaan. Langkah ini mengekalkan kos pinjaman pada paras yang direka untuk mengekang permintaan dan mempengaruhi dinamik inflasi, sambil mengekalkan pendirian dasar monetari ketat dalam tempoh terdekat.
Keputusan itu mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 14.25%, memberikan kesinambungan kepada penetapan harga merentas pasaran kredit dan bon kerajaan. Dengan mengekalkan Selic pada 14.25%, penggubal dasar memberi isyarat tiada perubahan segera dalam kitaran pengetatan semasa, sambil mengekalkan fokus kepada data inflasi dan aktiviti ketika menilai langkah seterusnya.
Reaksi Pasaran dan Tinjauan Dasar Monetari
Keputusan bank pusat untuk mengekalkan kadar Selic pada 14.25% telah pun diambil kira sepenuhnya oleh pasaran. Kami melihat penurunan ringkas dalam volatiliti jangka pendek pada opsyen BRL/USD, dan kami menjangkakan trend ini berterusan dalam tempoh terdekat. Persekitaran ini memihak kepada strategi menjual strangle jangka dekat, kerana ketiadaan kejutan sepatutnya mengekalkan mata wang dalam julat dagangan buat masa ini.
Tumpuan kami kini beralih sepenuhnya kepada panduan hadapan untuk petunjuk kemungkinan beralih kepada kitaran pelonggaran lewat tahun ini. Dengan cetakan inflasi IPCA-15 terkini menunjukkan nyahpecutan yang jelas kepada kadar tahunan 4.5%, justifikasi untuk mengekalkan kadar pada paras puncak ini semakin melemah. Kami memposisikan diri untuk keluk hasil menjadi lebih curam apabila pasaran mula mengambil kira pemotongan kadar pada suku keempat.
Strategi Carry FX dan Derivatif Ekuiti
Real Brazil kekal sebagai mata wang yang menarik untuk dagangan carry berikutan perbezaan hasil yang ketara. Spread berbanding kadar faedah AS, yang kini pada 3.5%, menyediakan penampan melebihi 1,000 mata asas yang sepatutnya menyokong kadar pertukaran BRL/USD. Kami menggunakan kontrak hadapan bertempoh panjang untuk mengunci carry ini, sambil melindung nilai daripada hingar politik jangka pendek.
Bagi derivatif ekuiti, persekitaran kadar tinggi yang berterusan ini bertindak sebagai had kepada indeks Bovespa. Dari segi sejarah, indeks tersebut mencatatkan purata kenaikan melebihi 20% dalam tempoh enam bulan selepas pemotongan kadar pertama dalam kitaran pelonggaran. Oleh itu, kami membina posisi menaik menggunakan opsyen panggilan ke atas niaga hadapan Ibovespa bertarikh awal 2027 untuk menangkap potensi kenaikan ini.
