Tadbir Urus Dan Pengaruh Bank Pusat
PBOC dimiliki oleh kerajaan Republik Rakyat China, jadi ia bukan badan yang bebas sepenuhnya. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempengaruhi pengurusan dan halatujunya, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan itu serta jawatan gabenor. PBOC menggunakan beberapa alat dasar, termasuk kadar reverse repo tujuh hari (pinjaman jangka sangat pendek antara bank dengan cagaran), Medium-term Lending Facility/MLF (kemudahan pinjaman jangka sederhana untuk membekalkan dana kepada bank), campur tangan pertukaran asing (bank pusat membeli/menjual mata wang untuk mempengaruhi kadar), dan Reserve Requirement Ratio/RRR (nisbah simpanan wajib: bahagian deposit yang mesti disimpan bank dan tidak boleh dipinjamkan). Kadar faedah penanda aras China ialah Loan Prime Rate/LPR (kadar rujukan pinjaman bank), yang mempengaruhi kadar pinjaman, gadai janji, dan simpanan, serta boleh mempengaruhi kadar pertukaran renminbi (yuan, mata wang China). China mempunyai 19 bank swasta, termasuk WeBank dan MYbank. Sejak 2014, pemberi pinjaman dalam negara yang dibiayai sepenuhnya oleh modal swasta dibenarkan beroperasi dalam sektor kewangan yang dipacu kerajaan. PBOC mengekalkan tetapan USD/CNY pada 6.9228, iaitu perbezaan besar daripada jangkaan pasaran yang menganggarkan yuan lebih kuat sekitar 6.8428. Ini memberi isyarat bank pusat mengutamakan kestabilan berbanding membiarkan pasaran menentukan hala mata wang. Ini tindakan sengaja untuk mengurus kadar pertukaran dalam julat yang dikehendaki.Implikasi Pasaran Untuk Yuan
Keputusan ini dibuat selepas isyarat ekonomi yang bercampur pada hujung 2025, apabila pengeluaran perindustrian agak bertahan tetapi sektor hartanah terus menekan sentimen dan pertumbuhan. Data inflasi Januari 2026 juga lemah pada 0.5% tahun ke tahun (perbandingan dengan bulan yang sama tahun sebelumnya), memberi ruang kepada bank untuk bergerak tetapi menunjukkan permintaan dalam negara perlahan. PBOC nampaknya menggunakan penetapan kadar ini untuk menyokong pengeksport dan mengelakkan yuan naik terlalu cepat yang boleh menjejaskan pemulihan yang masih rapuh. Dari sudut ini, bank pusat menyeimbangkan dua matlamat: menggalakkan pertumbuhan dan memastikan kestabilan kewangan, corak yang dilihat sepanjang 2025. Walaupun mereka menggunakan alat seperti MLF untuk memastikan kecairan (kemudahan mendapat tunai dalam sistem kewangan), penetapan kadar mata wang ini ialah campur tangan yang lebih langsung. Ini menunjukkan sebarang pengukuhan yuan yang besar akan ditahan dalam masa terdekat. Oleh itu, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain seperti mata wang), patut menjangka pasangan USD/CNY mungkin lebih bergerak dalam julat, dengan PBOC aktif mengurus turun naik naik dan turun. Strategi yang bertaruh pada kadar yang kekal stabil, seperti menjual strangle out-of-the-money (strategi opsyen menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang jauh daripada harga semasa), mungkin sesuai dalam beberapa minggu akan datang. Bertaruh pada kenaikan mendadak yuan nampaknya sukar apabila bank pusat sudah menunjukkan pendiriannya.
Mula berdagang sekarang – Klik
