Brown Brothers Harriman menyatakan Indeks Dolar AS (DXY) berpeluang menembus batas atas kisaran sekitar satu tahun di 96,00–100,00 dalam waktu dekat, karena aktivitas ekonomi AS mengungguli ekonomi lain dan menutupi potensi tekanan bagi USD dari membaiknya sentimen terkait perang Iran. Model GDPNow Atlanta Fed melacak pertumbuhan PDB riil (produk domestik bruto setelah disesuaikan inflasi) tahunan sebesar 4,3% pada kuartal II dibanding 2,0% pada kuartal I, sementara pembacaan PMI Mei (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator awal aktivitas bisnis) menunjukkan keunggulan pertumbuhan AS terhadap negara lain makin lebar.

Perhatian beralih ke PCE April yang rilis Kamis. PCE utama (Personal Consumption Expenditures/indeks belanja konsumsi pribadi, ukuran inflasi pilihan The Fed) diperkirakan 0,5% m/m (bulan ke bulan) dan 3,8% y/y (tahun ke tahun), dibanding 0,7% m/m dan 3,5% y/y pada Maret; PCE inti (tanpa komponen makanan dan energi yang lebih bergejolak) diproyeksikan 0,3% m/m dan 3,3% y/y, sama seperti Maret. Keduanya masih di atas proyeksi inflasi FOMC (Federal Open Market Committee/komite pembuat kebijakan suku bunga The Fed) untuk 2026 sebesar 2,7%, sehingga sikap The Fed yang lebih ketat tetap jadi fokus. Ukuran alternatif yang disebut antara lain Dallas Fed trimmed mean PCE (PCE “rata-rata dipangkas”, menghapus perubahan harga yang paling ekstrem agar lebih stabil) dan Cleveland Fed 16% trimmed mean CPI (CPI “rata-rata dipangkas” 16%, menghapus 16% perubahan harga paling ekstrem), keduanya berada di bawah PCE inti. Komentar terbaru Christopher Waller juga mengarah pada penahanan suku bunga, dengan kenaikan suku bunga tetap mungkin jika inflasi tidak melandai.

—

Kekuatan Dolar AS Ditopang Kinerja Ekonomi yang Lebih Unggul

Kami mempertahankan pandangan bahwa Indeks Dolar AS (DXY) kemungkinan menembus batas atas 100,00 dalam beberapa pekan ke depan. Ekonomi AS terlihat lebih tahan dibanding negara lain. Kondisi ini menunjukkan pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka, nilainya mengikuti aset acuan) dapat mempertimbangkan posisi yang diuntungkan ketika dolar menguat terhadap mata uang seperti euro dan yen.

Model GDPNow Atlanta Fed memproyeksikan pertumbuhan tahunan 4,3% pada kuartal ini, naik tajam dari kuartal sebelumnya. Data terbaru mendukungnya: S&P Global US Composite PMI (gabungan PMI manufaktur dan jasa) untuk Mei mencapai 54,4, tertinggi dalam dua tahun, sementara flash Eurozone PMI (angka awal sebelum final) hanya 52,3. Kesenjangan pertumbuhan yang melebar ini menjadi pendorong utama penguatan dolar.

Inflasi tetap menjadi faktor kunci, dan Federal Reserve kecil kemungkinan memangkas suku bunga dalam waktu dekat. Laporan CPI April (Consumer Price Index/indeks harga konsumen) sudah menunjukkan inflasi inti bertahan di 3,6%, dan data PCE yang akan datang diperkirakan menegaskan tren tersebut. Selama inflasi jauh di atas target The Fed, sikap kebijakan yang restriktif (kebijakan ketat melalui suku bunga tinggi untuk menahan inflasi) akan terus menopang dolar.

—

Strategi Transaksi dan Prospek Dolar AS

Bagi trader, ini berarti melirik pembelian opsi call (hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada ETF berbasis dolar seperti UUP (ETF yang mengikuti pergerakan dolar AS), dengan target harga strike (harga kesepakatan dalam kontrak opsi) sedikit di atas 100,00. Komentar Gubernur Christopher Waller yang tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga tambahan memperkuat pandangan bullish (pandangan harga cenderung naik). Strategi ini memberi risiko yang terukur, karena kerugian maksimal pada opsi call umumnya terbatas pada premi yang dibayar.

Pendekatan lain adalah menjual euro terhadap dolar, misalnya melalui kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli di masa depan pada harga yang disepakati) atau membeli opsi put (hak untuk menjual pada harga tertentu) pada pasangan EUR/USD. Selisih suku bunga (interest rate differential/perbedaan tingkat suku bunga) antara The Fed yang lebih agresif dan Bank Sentral Eropa yang lebih hati-hati berpotensi melebar. Secara historis, ketika DXY menembus fase konsolidasi (pergerakan mendatar dalam kisaran sempit) selama setahun, pergerakan lanjutan sering cepat dan besar.