BNP Paribas meramalkan pertumbuhan AS melebihi potensi pada 2026, dengan KDNK berkembang 2.4% berbanding 2.1% pada 2025. Ia menjangkakan inflasi akan terlebih naik kepada 3.8% pada 2026 dan kekal tinggi hingga 2028, dengan tekanan dikaitkan kepada harga minyak yang lebih tinggi serta tarif. Bank itu turut menekankan corak aktiviti yang terbahagi, berkait dengan pelaburan bertema AI dan penggunaan yang tertumpu dalam kalangan isi rumah lebih kaya.
Dari segi dasar, BNP Paribas melihat julat sasaran Fed Funds kekal pada 3.5%–3.75% apabila FOMC mengekalkan pandangan dua hala. Dalam pertukaran asing, ia mengunjurkan penyusutan USD secara beransur-ansur berbanding euro, dengan EUR/USD pada 1.21 menjelang S4 2026 sebelum meningkat kepada 1.25 menjelang S4 2027. Kes asasnya mengandaikan normalisasi secara beransur-ansur di Timur Tengah sementara ketegangan harga kekal.
Penyusutan Dolar Secara Beransur-ansur dan Tinjauan Kadar Pertukaran
Dengan ekonomi AS menunjukkan pertumbuhan kukuh, kami melihat laluan penyusutan dolar secara beransur-ansur berbanding euro pada masa hadapan. Kadar pertukaran EUR/USD semasa diniagakan sekitar 1.18, dan kami menjangka ia akan mencecah 1.21 menjelang suku keempat. Pandangan ini berasaskan daya tahan ekonomi yang berterusan dan kepelbagaian (diversifikasi) menjauhi dolar.
Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar sasarannya tidak berubah pada 3.5% hingga 3.75% bagi baki tahun ini. Data CPI terkini bagi Mei menunjukkan inflasi kekal pada 3.7%, mengukuhkan pandangan bahawa Fed tiada sebab segera untuk menurunkan kadar faedah. Kestabilan daripada bank pusat ini mencadangkan sebarang pergerakan mata wang akan berlaku secara perlahan dan teratur.
Strategi Opsyen dan Persekitaran Volatiliti
Untuk beberapa minggu akan datang, kami menilai pembelian opsyen panggilan (call) EUR/USD bertempoh lebih panjang, khususnya yang tamat tempoh pada September atau Disember 2026. Harga mogok (strike) sekitar 1.20 dilihat sesuai untuk menangkap hanyutan menaik yang dijangka. Strategi ini membolehkan kami meraih keuntungan daripada pergerakan arah tanpa perlu ia berlaku serta-merta.
Memandangkan ramalan bagi pengukuhan yang sangat beransur-ansur, kami turut melihat peluang dalam persekitaran volatiliti rendah. Indeks Volatiliti EuroCurrency Cboe diniagakan hampir 5.5, paras terendah berbilang tahun, yang menjadikan penjualan opsyen menarik. Kami mempertimbangkan untuk menjual put di luar wang (out-of-the-money) dengan tarikh tamat tempoh Julai 2026 bagi mengutip premium daripada kestabilan yang dijangka.
Tinjauan ini turut disokong oleh Bank Pusat Eropah yang stabil, yang mengekalkan kadar dasarnya pada 3.25% bulan lalu di tengah kebimbangan inflasi tersendiri. Dari segi sejarah, pergerakan EUR/USD kembali ke arah 1.21 bukanlah sesuatu yang luar biasa, kerana ia sekadar kembali ke paras yang dilihat pada awal 2021. Faktor utama ialah sifat pergerakan yang perlahan dan beransur-ansur seperti yang dijangka.
