Aset zon euro kekal sensitif terhadap kejutan tenaga yang dikaitkan dengan perang di Iran, bersama kenaikan harga minyak. Pegawai ECB memberi isyarat untuk bersabar tentang kadar faedah walaupun kos tenaga lebih tinggi. Ketua Strategi Makro Pasaran BNY, Bob Savage berkata masalah bekalan tenaga boleh membawa kepada rangsangan fiskal yang lebih besar (iaitu kerajaan berbelanja lebih atau mengurangkan cukai untuk menyokong ekonomi). Beliau berkata ini boleh menyukarkan bank pusat mengawal jangkaan inflasi (apa yang orang dan pasaran jangka tentang kenaikan harga pada masa depan), terutamanya jika tekanan untuk melonggarkan dasar meningkat ketika keadaan kewangan mengetat akibat pergerakan dolar dan perubahan spread (jurang kadar pulangan antara dua aset, contohnya bon kerajaan dan bon lain).

ECB Isyarat Bersabar Terhadap Kejutan Tenaga

Komunikasi ECB mengenai konflik Iran menambah kebimbangan dalam pasaran bon EU, dengan tumpuan pada Perancis. Gabenor Banque de France François Villeroy de Galhau berkata tiada sebab buat masa ini untuk menaikkan kadar faedah sebagai tindak balas kepada harga minyak yang lebih tinggi, dan pembuat dasar akan menilai semula pada mesyuarat seterusnya dalam dua minggu. Villeroy de Galhau berkata bank pusat selalunya tidak bertindak berlebihan terhadap kejutan tenaga sekali sahaja (kenaikan sementara yang tidak berulang). Beliau berkata keadaan semasa tidak setanding dengan lonjakan inflasi 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Beliau berkata konflik itu ialah kejutan negatif kepada ekonomi Eropah. Naib Presiden ECB Luis de Guindos berkata “pendekatan berbeza” kini diperlukan untuk dasar.

Implikasi Kedudukan Untuk Kadar Dan Fx

Pendekatan berhati-hati ini kelihatan munasabah berdasarkan data hari ini. Minyak mentah Brent didagangkan sekitar AS$82 setong, lebih rendah daripada paras tinggi yang pernah dilihat semasa konflik itu dan jauh lebih rendah daripada puncak AS$120 pada 2022. Harga tenaga yang lebih sederhana ini mengurangkan faktor utama yang biasanya memaksa kenaikan kadar faedah kecemasan, dan menyokong keputusan ECB untuk menunggu. Selain itu, angka inflasi terkini zon euro ialah 2.6% bagi Februari, meneruskan penurunan beransur-ansur ke arah sasaran 2%. Ini menunjukkan tekanan harga asas semakin reda, menandakan kejutan tenaga 2025 tidak “melekatkan” jangkaan inflasi lebih tinggi seperti yang ditakuti. Trend disinflasi (kadar inflasi yang semakin menurun) ini memberi bank pusat lebih ruang untuk bertindak. Dengan latar ini, jangkaan pasaran ialah ECB akan mula melonggarkan dasar lewat tahun ini. Pasaran kadar faedah sudah mengambil kira kira-kira 90 mata asas pemotongan untuk 2026 (1 mata asas = 0.01%). Oleh itu, digunakan swap kadar faedah (kontrak untuk menukar bayaran kadar tetap dengan kadar terapung) untuk menerima kadar tetap, dengan jangkaan kadar terapung akan turun. Strategi ini mendapat manfaat jika dasar monetari menjadi lebih “dovish” (lebih cenderung menurunkan kadar untuk menyokong pertumbuhan). Perbezaan dasar dengan Rizab Persekutuan AS (Fed) yang masih berhati-hati menunjukkan tekanan berterusan ke atas euro. Oleh itu, ditambah kedudukan short EUR/USD melalui opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu), menyasarkan pergerakan di bawah paras 1.08 dalam beberapa minggu akan datang. ECB yang kurang agresif berbanding Fed biasanya mendorong euro lebih lemah. Namun, kebimbangan fiskal di negara seperti Perancis masih wujud. Untuk melindung nilai (hedge: mengurangkan risiko kerugian) daripada kemungkinan spread bon kerajaan melebar secara mendadak atau peningkatan panik pasaran, dibeli opsyen call VSTOXX. VSTOXX ialah indeks turun naik (ukuran jangkaan naik turun harga) untuk saham Eropah; call option memberi manfaat jika turun naik meningkat. Ini cara kos rendah untuk perlindungan daripada turun naik mengejut dalam ekuiti Eropah. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets