Fokus pasar tetap pada pergerakan kapal melalui Selat Hormuz sebagai ukuran risiko pasokan minyak. Ketidakpastian gencatan senjata membuat naik-turun harga tetap tinggi setelah Iran dan AS saling menyerang, dan UEA terkena serangan rudal, tanpa eskalasi lanjutan yang dilaporkan hari ini.
Di AS, Partai Republik di Senat menyusun rancangan otorisasi militer yang bisa memungkinkan serangan kembali ke Iran jika konflik pecah lagi. Berdasarkan War Powers Act (aturan yang membatasi dan mengatur kewenangan presiden AS untuk mengerahkan militer), rancangan itu bisa mendapat pembahasan cepat di Senat dalam 30 hari pertama jika konflik muncul kembali.
Strait Of Hormuz Supply Signals
Rancangan tersebut diperkirakan membatasi penggunaan pasukan darat dan menetapkan batas waktu tetap untuk operasi apa pun. Ini mengikuti pernyataan Presiden Trump bahwa fase awal konflik sudah berakhir, di tengah ketegangan baru terkait kendali Selat Hormuz.
Meski risikonya tinggi, Brent dan WTI diperdagangkan turun. Patokan minyak Oman dan Dubai naik.
Kami mencari tanda pasokan membaik, mengingat tahun lalu perhatian pasar hampir sepenuhnya pada pelacakan kapal yang melintasi Selat Hormuz. Keraguan atas gencatan senjata pada awal 2025—ketika AS dan Iran saling menyerang—mendorong volatilitas (naik-turun harga) tinggi yang masih terlihat hingga kini. Periode itu menunjukkan bahwa gangguan sekecil apa pun di “titik sempit” penting (jalur laut yang sangat menentukan arus pasokan) ini langsung memengaruhi sentimen pasar (arah psikologis pelaku pasar).
Dalam beberapa pekan ke depan, pelaku pasar perlu mencermati volume pelayaran, yang sudah stabil tetapi masih rentan. Data terbaru dari Energy Information Administration/EIA (lembaga pemerintah AS yang merilis data energi) menunjukkan lalu lintas kapal tanker melalui Selat saat ini sekitar 19 juta barel per hari, masih di bawah rata-rata sebelum 2025 yang lebih dari 20 juta. Kekurangan yang bertahan ini menandakan pasar belum sepenuhnya menghilangkan risiko pasokan dari kawasan tersebut dalam harga.
Key Market Signals To Watch
CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX)—indeks yang mengukur perkiraan volatilitas harga minyak dari harga opsi (kontrak yang memberi hak beli/jual pada harga tertentu)—menjadi ukuran penting saat ini, berada di sekitar 35. Angka ini lebih rendah dari puncak saat ketegangan tahun lalu, tetapi masih jauh di atas rata-rata jangka panjang di kisaran 20-an rendah. Ini berarti kepanikan mereda, namun biaya opsi (premi opsi, yaitu harga yang dibayar untuk membeli opsi) masih mahal. Kondisi ini membuka peluang strategi menjual premi (mendapat pemasukan dari menjual opsi), misalnya menjual opsi jual (put) saat harga turun, atau membuat covered call (menjual opsi beli/call sambil memegang asetnya) pada posisi beli yang sudah dimiliki di aset terkait minyak.
Kami juga perlu memantau selisih (spread) antara patokan minyak Brent dan Dubai. Selisih ini sempat melebar tajam saat alarm konflik 2025, tetapi kemudian menyempit, menandakan risiko khusus Timur Tengah agak mereda. Namun, selisih itu belum kembali ke kisaran normal historis, sehingga posisi yang mengandalkan spread terus menyempit bisa menguntungkan jika jalur diplomasi menunjukkan kemajuan.
Risiko politik tetap menjadi faktor tak terduga, terutama setelah usulan otorisasi militer Senat 2025 membentuk kerangka tindakan cepat. Meski rancangan itu tidak menjadi undang-undang, keberadaannya membuat potensi ketegangan baru bisa meningkat lebih cepat dibanding sebelumnya. Karena itu, perlu memantau pernyataan keras (retorika agresif) dari Washington atau Teheran, karena hal tersebut bisa menjadi pemicu utama pergerakan harga yang tajam.
