Minyak mentah Brent pada awalnya merosot susulan memorandum persefahaman AS‑Iran, sebelum pulih untuk ditutup 0.38% lebih tinggi pada AS$79.85 setong, selepas diniagakan serendah AS$76.45 pada sesi intrahari, menurut Deutsche Bank. Pergerakan itu menyusuli perubahan kedudukan pasaran yang menjauhi kebimbangan ekonomi berkaitan perang apabila pegawai mengisyaratkan transit melalui Selat Hormuz telah disambung semula.
Pegawai AS dan Iran memaklumkan aliran minyak telah bermula semula, dengan naib presiden AS berkata 12.5 juta tong bergerak melalui selat itu pada malam sebelumnya dan menambah bahawa hampir sedozen kapal telah melepasi sekatan AS. Di bawah pengaturan berkenaan, Iran akan menyediakan laluan selamat kepada kapal komersial tanpa caj selama 60 hari, sementara ia akan mengadakan rundingan dengan Oman mengenai pentadbiran dan perkhidmatan maritim pada masa depan di Selat Hormuz; tadbir urus serta potensi yuran masa depan masih belum dimuktamadkan.
Implikasi Jangka Pendek Dan Strategi Dagangan
Memandangkan persefahaman baharu antara AS dan Iran, kami melihat premium perang segera yang mengekalkan harga minyak pada paras tinggi mula pudar. Pengesahan bahawa 12.5 juta tong telah pun melalui Selat Hormuz menunjukkan pemulihan pantas kepada aliran normal. Dengan kira-kira 20% daripada penggunaan minyak harian dunia melalui titik sempit ini, jaminan laluan ini mengurangkan risiko gangguan bekalan jangka pendek dengan ketara.
Untuk beberapa minggu akan datang, kami menjangkakan keadaan ini akan memberi tekanan menurun kepada harga minyak mentah Brent, mewujudkan pasaran yang lebih lembut. Tempoh 60 hari laluan percuma menyediakan jangka kestabilan yang jelas, yang sepatutnya menurunkan volatiliti tersirat bagi opsyen bulan hadapan (front-month). Kami berpendapat menjual opsyen panggilan (call) di luar wang (out-of-the-money) atau membeli opsyen jual (put) bagi luput tempoh Julai dan awal Ogos adalah strategi berhemah untuk mengambil posisi bagi pergerakan kembali ke sekitar pertengahan AS$70-an.
Dinamik Pasaran Jangka Sederhana Dan Pertimbangan Risiko
Namun, kelemahan harga ini berkemungkinan sementara, kerana asas pasaran kekal ketat. Data EIA terkini menunjukkan inventori minyak mentah AS susut 2.5 juta tong minggu lalu, manakala OPEC+ mengekalkan disiplin pengeluaran sepanjang suku kedua. Kejatuhan awal harga ke AS$76.45 dan pemulihannya yang pantas ke hampir AS$80 menunjukkan permintaan asas masih cukup kukuh untuk menyerap bekalan yang kembali ini.
Oleh itu, tumpuan utama kami adalah pada tempoh menghampiri tarikh akhir 60 hari pada pertengahan Ogos. Kami melihat corak serupa peningkatan volatiliti sekitar rundingan perjanjian JCPOA 2015. Kami merancang untuk membeli straddle atau strangle berjangka lebih panjang bagi mengambil posisi untuk pergerakan harga yang ketara apabila ketidakpastian mengenai yuran laluan pada masa depan dan kestabilan serantau kembali semula.
