Minyak mentah Brent turun lagi ke bawah USD 100 karena pasar memasukkan kemungkinan tercapainya kesepakatan dengan Iran. Namun, serangan terbaru AS ke lokasi rudal Iran serta kapal yang diduga mencoba memasang ranjau di Selat Hormuz membuat ekspektasi pasar lebih hati-hati. Harga kini sekitar 10% lebih rendah dibanding sepekan lalu. Meski begitu, kembalinya ekspor Teluk secara cepat dinilai tidak mungkin terjadi. Pembersihan ranjau, infrastruktur yang rusak, dan keterbatasan ketersediaan kapal tanker mengarah pada pemulihan bertahap, bukan mulai normal secara langsung.
IEA (International Energy Agency/Badan Energi Internasional) memperkirakan pasar minyak tetap tidak seimbang hingga akhir kuartal IV. Di AS, EIA (Energy Information Administration/Adminstrasi Informasi Energi AS) memperkirakan produksi akan datar dalam beberapa bulan ke depan. Kenaikan aktivitas pengeboran belakangan ini juga dinilai belum cukup untuk mendorong lonjakan produksi; dibutuhkan kenaikan jumlah rig minyak (menara bor aktif) yang jauh lebih besar.
Tantangan Logistik Menghambat Kembalinya Minyak Iran Secara Cepat
Pasar saat ini menilai Brent di bawah USD 100 per barel, diperdagangkan di sekitar USD 98, didorong harapan adanya kesepakatan kerangka (kerangka awal kesepakatan, belum final) antara AS dan Iran. Penurunan harga ini terlihat lebih sebagai reaksi berlebihan terhadap potensi berita, bukan cerminan kondisi pasokan dalam waktu dekat. Pasar cenderung mengabaikan hambatan logistik besar yang akan menunda kembalinya minyak Iran dalam jumlah berarti.
Pembersihan ranjau di Selat Hormuz, perbaikan infrastruktur yang rusak, serta penyewaan armada tanker yang memadai akan memakan waktu berbulan-bulan, bukan hitungan minggu. Laporan intelijen maritim (data pemantauan pergerakan kapal dan logistik laut) menunjukkan, meski Iran memiliki lebih dari 80 juta barel dalam penyimpanan terapung (stok minyak yang disimpan di kapal di laut), kurang dari seperempat tanker yang dibutuhkan sudah diamankan untuk ekspor setelah kesepakatan. Kami melihat pemulihan bertahap, di mana pasokan hanya kembali perlahan ke pasar.
Ini bukan kejadian pertama. Setelah kesepakatan nuklir 2015, ekspor Iran membutuhkan hampir satu tahun untuk pulih sebesar 1 juta barel per hari. Kondisi saat ini melibatkan konflik aktif dan kerusakan yang lebih luas, sehingga waktu untuk kembali ke kapasitas penuh bisa lebih lama. Karena itu, dampak pasokan dari kesepakatan apa pun diperkirakan baru terasa pada akhir 2026 atau awal 2027, bukan dalam beberapa minggu ke depan.
Respons Produksi AS Terbatas dan Implikasi bagi Pasar
Dari sisi AS, respons produksi masih terlalu lemah untuk menekan harga lebih rendah. Data terbaru Baker Hughes menunjukkan jumlah rig minyak AS di 652, naik kurang dari 5% dalam enam bulan terakhir meski harga tinggi. Agar produksi meningkat besar, jumlah itu perlu naik jauh di atas 750. Hal ini belum terjadi karena disiplin belanja modal (perusahaan menahan investasi agar arus kas dan keuntungan terjaga) dari produsen masih kuat.
Pandangan ini sejalan dengan proyeksi IEA dan EIA yang tidak melihat pasar kembali seimbang sebelum akhir kuartal IV. Kedua lembaga memproyeksikan produksi global akan datar di sekitar level saat ini sepanjang musim panas. Ini menguatkan pandangan bahwa pasar secara dasar masih ketat (pasokan terbatas dibanding permintaan).
