Data CFTC AS menunjukkan posisi bersih (net) non-komersial di emas sebesar 164 ribu kontrak. Angka sebelumnya 162,5 ribu.
Ini berarti naik 1,5 ribu posisi bersih dibanding laporan sebelumnya. Angka ini mengacu pada posisi **kontrak berjangka (futures)** dan **opsi (options)** yang dilaporkan ke CFTC (regulator perdagangan berjangka AS). *Posisi bersih* berarti selisih antara posisi beli (long) dan posisi jual (short).
Data terbaru menunjukkan spekulan besar sedikit menambah taruhan **bullish** (optimistis harga naik) pada emas. Perubahannya tidak besar, tetapi menegaskan sentimen positif yang perlahan terbentuk di kalangan hedge fund (pengelola dana yang aktif bertransaksi untuk mengejar imbal hasil). Artinya, meski pasar cenderung sepi, pelaku besar belum keluar dari posisi long mereka.
Pergerakan posisi ini sejalan dengan cerita ekonomi yang makin jelas. Inflasi AS versi **Consumer Price Index/CPI** (indeks harga konsumen, ukuran kenaikan harga barang dan jasa) untuk Maret turun ke 3,1%, membaik dari 3,8% di akhir 2025. Ini membuat pasar **futures** (pasar kontrak berjangka) memperkirakan peluang 60% The Federal Reserve (bank sentral AS) memangkas suku bunga pada kuartal III, sehingga emas menjadi lebih menarik.
Dari sisi fundamental, ada dukungan kuat dari pembelian resmi. Data World Gold Council menunjukkan bank sentral melanjutkan pembelian agresif, menambah 250 ton pada kuartal I tahun ini, melanjutkan laju tinggi yang tercatat pada 2025. Permintaan institusi ini membantu membentuk *lantai harga* (batas bawah yang lebih kuat) dan menyerap sebagian pasokan pasar.
Bagi trader, strategi membeli **call option** (opsi beli, untung jika harga naik) dengan jatuh tempo akhir tahun bisa dipertimbangkan. Cara ini memberi peluang ikut jika terjadi reli karena perubahan kebijakan The Fed, sekaligus membatasi risiko jika harga emas tetap bergerak sempit. Menjual **put out-of-the-money** (opsi jual dengan harga kesepakatan di bawah harga pasar saat ini) juga bisa menjadi strategi untuk memperoleh premi, dengan asumsi permintaan bank sentral menahan penurunan tajam.
