USD/JPY diperdagangkan dalam kisaran sempit pada April, sekitar dua yen, meski ada berbagai risiko global. Pasangan ini berpotensi mengalami pergerakan harga tajam di sekitar rapat kebijakan Federal Reserve dan Bank of Japan (BoJ), serta menjelang rilis data dan meningkatnya kekhawatiran geopolitik.
Harga pasar mencerminkan volatilitas rendah pada USD/JPY, meski banyak peristiwa berisiko terjadi pekan ini. Fokusnya adalah apakah rangkaian peristiwa ini bisa memicu “breakout” (keluar dari kisaran pergerakan sempit) dari level-level terakhir.
Risiko Kenaikan Suku Bunga Bank of Japan Masih Diremehkan
Untuk rapat BoJ, risiko kenaikan suku bunga dinilai belum tercermin penuh dalam harga pasar. Ada juga perhatian pada kemungkinan revisi naik proyeksi inflasi BoJ (perkiraan resmi BoJ soal inflasi ke depan).
Jika tidak ada kejutan kenaikan suku bunga dari BoJ, dan jika sinyal kebijakan AS mendukung penguatan dolar sementara harga minyak tetap tinggi, USD/JPY bisa menembus lebih tinggi. Level yang disebut antara lain 160,50 sebagai level tertinggi tahun ini dan 162 sebagai level tertinggi 2024.
Pergerakan menuju 162 dapat beriringan dengan kenaikan volatilitas yang diperdagangkan (ukurannya: seberapa besar pasar memperkirakan harga akan berayun) serta peluang intervensi valuta asing Jepang (aksi pemerintah/Bank Sentral menjual atau membeli mata uang untuk menahan pelemahan/penguatan yen). Artikel ini mencatat dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI) dan ditinjau oleh editor.
Ketenangan USD/JPY saat ini terasa mengkhawatirkan, dengan pasangan ini bertahan dalam kisaran ketat di sekitar 165,20 meski rapat bank sentral sudah dekat. Volatilitas anjlok, terlihat dari indeks CME JPY/USD CVOL turun ke 7,5%, level yang tidak terlihat sejak akhir tahun lalu. Volatilitas rendah ini seperti “pegas yang tertekan”, menciptakan kondisi yang mendukung terjadinya breakout tajam.
Harga Opsi Mengisyaratkan Akses Breakout yang Murah
Menengok 2025, pernah ada situasi serupa ketika pasar meremehkan BoJ. Kini, risiko kenaikan suku bunga mengejutkan dari BoJ terlihat sama-sama belum tercermin, terutama setelah Tokyo Core CPI (inflasi inti Tokyo, indikator inflasi yang menghapus komponen yang bergejolak seperti makanan segar) pekan lalu mencapai 2,8%. Itu menandai bulan ke-25 berturut-turut di atas target BoJ 2%, sehingga BoJ punya alasan untuk bertindak lebih tegas dari perkiraan.
Dengan volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas yang dibaca dari harga opsi) serendah ini, membeli opsi menjadi relatif murah. Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga pelaksanaan di atas harga saat ini; nilainya biasanya naik jika harga melonjak) untuk mendapat keuntungan jika terjadi breakout menuju 168 bila BoJ tetap pasif. Opsi ini menawarkan risiko yang sudah “terukur” (kerugian maksimum biasanya sebatas premi yang dibayar) untuk menangkap lonjakan naik yang dipicu perbedaan arah kebijakan dengan The Fed.
Sebaliknya, risiko penurunan tajam juga besar, dipicu oleh kenaikan suku bunga BoJ yang mengejutkan atau intervensi langsung di pasar mata uang. Pasar mengingat Kementerian Keuangan Jepang pernah masuk pasar dengan hampir ¥9,8 triliun pada April dan Mei 2024 ketika pasangan ini pertama kali menembus 160. Membeli opsi put (opsi jual; nilainya biasanya naik jika harga turun) bisa menjadi lindung nilai (hedging, upaya mengurangi risiko) terhadap posisi beli, atau menjadi taruhan langsung bahwa skenario itu terulang.
Kondisi ini juga diperkuat oleh Federal Reserve, yang diperkirakan mempertahankan sikap hawkish (cenderung ketat, artinya berfokus menahan inflasi lewat suku bunga tinggi) karena inflasi jasa AS masih tinggi. Pendorong utama penguatan dolar terhadap yen masih kuat. Karena itu, bahkan kekecewaan kecil dari BoJ bisa menjadi pemicu reli (kenaikan cepat dan kuat) yang besar dan cepat.
