Indeks harga pengguna (CPI) Sepanyol meningkat 0.1% bulan ke bulan pada Mei, sejajar dengan unjuran pasaran sebanyak 0.1%. Bacaan ini menunjukkan kenaikan harga yang sederhana sepanjang bulan tersebut.
Tiada pecahan tambahan atau ukuran berkaitan disertakan bersama angka utama, dan laporan itu tidak menawarkan statistik lanjut selain kadar CPI bulanan bagi Mei.
Implikasi Terhadap Inflasi Zon Euro Dan Dasar ECB
Kami melihat angka inflasi Sepanyol bagi Mei — tepat seperti jangkaan pada 0.1% bulan ke bulan — sebagai pengesahan persekitaran inflasi rendah yang stabil dan boleh dijangka. Ketiadaan kejutan ini mengurangkan satu pemangkin utama kepada volatiliti pasaran dalam tempoh terdekat. Ia mencadangkan trend disinflasi merentasi Zon Euro kekal kukuh.
Data ini mengukuhkan pandangan kami terhadap haluan dasar Bank Pusat Eropah (ECB). Dengan HICP tahunan Zon Euro secara keseluruhan kekal sedikit di bawah sasaran 2%, kali terakhir direkodkan pada 1.8%, tiada tekanan untuk ECB mempertimbangkan kenaikan kadar. Secara sejarah, ECB bertindak berhati-hati apabila inflasi stabil tetapi masih di bawah sasaran, menjadikan kebarangkalian sebarang peralihan hawkish dalam beberapa minggu akan datang amat rendah.
Strategi Derivatif, Kadar Faedah, Dan Prospek Mata Wang
Bagi strategi derivatif kami, ini menyokong pendekatan menjual volatiliti. Indeks Volatiliti Euro Stoxx 50 (V2X) kini kekal rendah sekitar paras 16, dan kami menjangkakan ia beransur lebih rendah memandangkan satu risiko inflasi utama kini telah diketepikan. Kami wajar mempertimbangkan untuk menjual opsyen call dan put “out-of-the-money” ke atas indeks bagi mengutip premium, kerana penembusan pasaran yang besar kelihatan tidak berkemungkinan.
Dari sudut kadar faedah, data Sepanyol ini mengukuhkan hujah untuk kadar yang stabil atau lebih rendah. Kami boleh menimbang untuk menambah pegangan dalam niaga hadapan EURIBOR, yang akan mendapat manfaat jika kadar kekal rendah. Pasaran telah mengambil kira tempoh kestabilan, dan bacaan inflasi ini mengesahkan jangkaan tersebut.
Prospek ECB yang dovish ini — berbeza dengan Rizab Persekutuan AS (Fed) yang berpotensi lebih berwaspada — turut dijangka menekan kadar pertukaran EUR/USD. Pasangan ini kebelakangan ini bergelut untuk melepasi paras 1.0900, dan berita ini tidak memberi sebab kukuh untuk berbuat demikian. Kami akan menggunakan opsyen untuk mengambil posisi bagi pergerakan mendatar (range-bound) atau euro yang sedikit lemah berbanding dolar, contohnya dengan membeli put jangka terdekat.
