Inflasi Teras Masih Degil
CPI teras Februari mencatat 0.2%, yang jika ditukar kepada kadar setahun (annualized) menjadi 2.4% dan menunjukkan inflasi masih “degil” (sukar turun). Angka ini mengukuhkan pandangan bahawa Bank of Canada (bank pusat Kanada) akan kekal berhati-hati dan berkemungkinan tidak menurunkan kadar faedah pada mesyuarat April. Laluan untuk kembali ke sasaran inflasi 2% kelihatan lebih perlahan daripada jangkaan ramai. Data ini mencabar jangkaan pasaran semasa, apabila Overnight Index Swaps (OIS, kontrak swap kadar faedah jangka pendek yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar polisi) masih menunjukkan lebih 40% kebarangkalian penurunan kadar menjelang Jun. Kami melihat tindakan menjual kontrak niaga hadapan (futures, kontrak untuk membeli/menjual pada harga masa hadapan) yang berkait dengan kadar CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average, purata kadar semalaman pasaran repossesi/“repo” di Kanada yang menjadi penanda aras kadar faedah) sebagai strategi yang menarik, iaitu bertaruh penurunan kadar tidak berlaku dalam masa terdekat. Mengimbas 2025, data inflasi yang kekal tinggi seperti ini pernah melambatkan perubahan hala tuju dasar (pivot, iaitu peralihan daripada menaikkan kepada menurunkan kadar atau sebaliknya) Bank of Canada selama dua suku tahun berturut-turut. Bank pusat yang lebih “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, contohnya mengekalkan atau menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) lazimnya menyokong dolar Kanada, terutama apabila data pekerjaan terbaru turut menunjukkan ekonomi masih kukuh dengan kadar pengangguran kekal 5.5%. Dolar Kanada (“loonie”, gelaran umum bagi dolar Kanada) berpotensi mengukuh berbanding dolar AS apabila naratif perbezaan kadar faedah (interest rate differential, jurang kadar antara dua negara yang mempengaruhi aliran modal dan mata wang) berubah. Strategi opsyen (options, kontrak yang memberi hak tetapi bukan kewajipan membeli/menjual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat jika kadar tukaran bergerak dari paras 1.35 ke 1.33 patut dipertimbangkan. Bagi ekuiti, kos pinjaman yang kekal tinggi boleh menekan indeks S&P/TSX 60. Sektor yang sensitif kepada kadar (rate-sensitive, mudah terkesan apabila kadar faedah berubah) seperti hartanah dan utiliti (utilities, syarikat bekalan asas seperti elektrik dan air) dijangka paling tertekan dalam persekitaran “kekal tinggi lebih lama” (“higher for longer”, kadar faedah tinggi berlarutan). Kami berpandangan opsyen put perlindungan (protective put, membeli opsyen jual untuk menghadkan kerugian jika pasaran jatuh) pada indeks ialah lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) yang munasabah terhadap risiko penurunan pasaran dalam beberapa minggu akan datang.Risiko Ekuiti Dalam Persekitaran “Kekal Tinggi Lebih Lama”
Mula berdagang sekarang – Klik
