Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Terdekat
Angka Februari menunjukkan pengeluaran kilang susut 2.1% bulan ke bulan dan jualan runcit turun 0.2% tahun ke tahun. Data ini disifatkan kurang relevan kepada keadaan semasa. Tinjauan perniagaan Tankan bagi S1 dijadualkan seterusnya dan dijangka memberi input kepada Bank of Japan menjelang mesyuarat dasar. Kos tenaga yang meningkat dan kelemahan yen boleh mengurangkan kuasa beli isi rumah serta menekan pemulihan. Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian tinggi untuk kenaikan kadar Bank of Japan pada April, didorong oleh harga minyak yang meningkat dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, mirip keadaan pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah sangat besar. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk membeli put pada USD/JPY atau membina call spread pada JPY bagi memposisikan diri untuk potensi pengukuhan mata wang. Jangkaan peralihan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat pada pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan bagi USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara daripada paras rendah yang dilihat pada hujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, magnitud reaksi pasaran kekal sebagai ketidakpastian utama.Penentududukan Kadar Dan Aset Berisiko
Dalam pasaran kadar, kami mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini adalah pertaruhan langsung terhadap Bank of Japan yang menaikkan kadar dasar, langkah yang akan mengulangi keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan bernada hawkish dalam tinjauan Tankan yang akan datang hanya akan mempercepatkan pelarasan harga ini. Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan halangan kepada Nikkei 225, yang berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melindung nilai portfolio ekuiti panjang dengan membeli put luar wang pada niaga hadapan Nikkei. Melihat kembali kepada kegoyahan awal pasaran selepas kenaikan 2024, terdapat precedent untuk kelemahan jangka pendek walaupun trend jangka panjang kekal positif. Tekanan ini tidak berlaku secara terasing, apabila minyak mentah WTI kini kukuh melepasi AS$85 setong, terus menyerap ke dalam inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit pada Februari, walaupun data lebih lama, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberi Bank of Japan ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.
Mula berdagang sekarang – Klik
