Data CFTC Jepun menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial dalam yen Jepun bergerak lebih jauh ke wilayah negatif, merosot kepada ¥-145.8K daripada ¥-129.6K sebelum ini. Peralihan ini menandakan kedudukan bersih jual (net short) yang lebih besar berbanding bacaan terdahulu.
Angka terkini ini melanjutkan penurunan yang ditunjukkan dalam laporan sebelumnya. Dalam keluaran CFTC, kedudukan bukan komersial yen merosot sebanyak ¥-16.2K berbanding paras sebelumnya, berdasarkan pergerakan daripada ¥-129.6K kepada ¥-145.8K.
Sentimen Spekulatif Dan Pemacu Makro
Data terkini menunjukkan peningkatan ketara dalam kedudukan bersih jual terhadap yen Jepun, dengan angka kini pada -145.8K kontrak. Ini menunjukkan spekulator besar sedang memperkukuh pertaruhan bahawa yen akan terus melemah. Sentimen menurun (bearish) yang semakin memuncak ini mencerminkan secara langsung jurang dasar yang semakin melebar antara Bank of Japan yang masih cenderung longgar (dovish) dan bank-bank pusat lain.
Ini berlaku dalam persekitaran di mana Rizab Persekutuan AS mengekalkan kadar dasar stabil sekitar 4.0% setakat mesyuarat Mei 2026, dengan alasan inflasi teras yang kekal degil. Sebaliknya, Bank of Japan minggu lalu mengekalkan dasar kadar faedah negatifnya, memadamkan harapan terhadap pengetatan dalam masa terdekat. Perbezaan kadar faedah ini, yang kini menghampiri 400 mata asas, menjadikan pegangan yen kurang menarik dan menyemarakkan dagangan “carry trade” yang terus memberi tekanan kepada mata wang tersebut.
Persamaan Sejarah Dan Implikasi Dagangan
Situasi ini mengingatkan kepada tempoh 2022-2024, apabila kedudukan bersih jual yang sama besar mendahului lonjakan utama dalam kadar pertukaran USD/JPY. Data sejarah menunjukkan bahawa apabila kedudukan spekulatif menjadi seteranjak ini, trend asas lazimnya berterusan lebih lama daripada jangkaan ramai. Walaupun risiko campur tangan lisan atau fizikal oleh pihak berkuasa Jepun sentiasa wujud, sejarah menunjukkan ia gagal membalikkan trend tanpa perubahan dasar yang fundamental daripada bank pusat.
Dengan mengambil kira momentum ini, kami berpandangan strategi derivatif wajar diposisikan untuk kelemahan yen yang berterusan dalam beberapa minggu akan datang. Pembelian opsyen panggilan (call) USD/JPY, khususnya yang tamat tempoh pada Julai dan Ogos 2026, menawarkan kaedah yang jelas untuk meraih manfaat daripada potensi pergerakan ke julat 165-170. Kami juga melihat nilai dalam penggunaan “bull call spreads” bagi mengehadkan risiko dan mengurangkan kos permulaan, terutamanya memandangkan volatiliti tersirat (implied volatility) kini berada pada paras sederhana 9.8%.
