Baki belanjawan Turki beralih kepada defisit TRY 298.2 bilion pada Mei, bertambah baik daripada defisit TRY 338.7 bilion pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan jurang yang lebih kecil antara hasil kerajaan dan perbelanjaan berbanding yang direkodkan sebelum ini.
Prestasi terkini masih mengekalkan akaun awam dalam wilayah negatif, dengan imbangan kekal di bawah sifar walaupun terdapat penambahbaikan bulan ke bulan. Tiada perincian lanjut mengenai hasil, perbelanjaan atau pembiayaan disertakan bersama angka utama tersebut.
Penyatuan Fiskal dan Implikasi Pasaran
Kami melihat penambahbaikan dalam baki belanjawan Turki sebagai isyarat positif yang kukuh. Defisit yang mengecil, daripada -338.7B kepada -298.2B TRY, menunjukkan dasar fiskal semakin diperketat, yang sepatutnya membantu mengurangkan keperluan kerajaan untuk berhutang. Perkembangan ini mengukuhkan naratif penstabilan ekonomi yang kami pantau.
Bagi pedagang mata wang, ini menguatkan hujah untuk Lira Turki yang lebih stabil dalam jangka terdekat. Dengan kadar dasar bank pusat kekal pada 35% bagi membendung inflasi yang baru-baru ini mereda kepada 25.4%, perbezaan kadar faedah yang tinggi terus menjadikan urus niaga “carry trade” menarik. Kami patut mempertimbangkan untuk menjual opsyen panggilan USD/TRY bagi memanfaatkan jangkaan pergerakan dalam julat atau penyusutan yang lebih perlahan.
Di pihak ekuiti, kesihatan fiskal yang bertambah baik adalah positif (bullish) untuk Borsa Istanbul. Persekitaran makroekonomi yang lebih stabil menyokong pendapatan korporat, khususnya bagi bank dan pengeksport industri besar yang mendapat manfaat daripada kebolehramalan. Kami percaya pembelian opsyen panggilan ke atas indeks XU100 adalah strategi yang wajar, khususnya apabila pertumbuhan KDNK suku pertama mencatat 3.5% yang kukuh.
Tinjauan Pasaran Kredit dan Risiko Utama
Data ini juga memberi kesan kepada pasaran kredit, dengan menunjukkan profil risiko yang lebih rendah untuk hutang berdaulat Turki. Kredit lalai swap (CDS) 5 tahun Turki sudah pun susut kepada 250 mata asas daripada melebihi 400 tahun lalu, dan penambahbaikan fiskal ini boleh menolaknya lebih rendah lagi. Kami melihat peluang dalam derivatif yang mendapat keuntungan daripada pengetatan berterusan spread kredit ini.
Namun, kami perlu kekal fokus pada angka inflasi akan datang yang dijadualkan pada minggu pertama Julai. Komitmen bank pusat terhadap laluan disinflasi ialah faktor paling kritikal yang menyokong trend positif ini. Sebarang penyimpangan boleh dengan cepat menghakis optimisme semasa, maka kami akan melindung nilai (hedge) kedudukan kami sewajarnya menjelang penerbitan data tersebut.
