Imbangan dagangan barangan dan perkhidmatan AS merekodkan defisit sebanyak $55.9bn pada April. Ini berbanding jangkaan pasaran untuk kekurangan $56.1bn.
Keputusan itu sedikit lebih baik daripada ramalan, apabila jurang utama adalah $0.2bn lebih kecil daripada yang dijangkakan. Data ini mencerminkan imbangan bulanan antara eksport dan import merentas barangan dan perkhidmatan.
Prospek Dolar AS Dan Implikasi Pasaran Ekuiti
Angka imbangan dagangan April, yang menunjukkan defisit sedikit lebih kecil daripada jangkaan, menambah satu titik data kecil kepada pandangan sedia ada kami bahawa ekonomi AS kekal berdaya tahan. Memandangkan data ini sudah melebihi sebulan, impak langsungnya adalah terhad. Kami melihatnya sebagai pengesahan kecil kepada satu trend, bukannya peristiwa besar yang menggerakkan pasaran.
Ini mengukuhkan prospek kenaikan (bullish) kami terhadap dolar AS. Digabungkan dengan laporan pekerjaan Mei baru-baru ini yang menunjukkan pertambahan kukuh 215,000 pekerjaan, naratif prestasi ekonomi AS yang mengatasi negara lain kekal utuh. Kami akan mempertimbangkan untuk menambah atau memulakan posisi long dolar melalui opsyen ke atas ETF penjejak mata wang seperti UUP.
Bagi indeks ekuiti seperti S&P 500, dolar yang kekal kukuh boleh menjadi faktor penekan (headwind) kepada syarikat multinasional. Secara historik, tempoh pengukuhan dolar yang ketara, seperti pada 2022, bertepatan dengan tekanan ke atas pendapatan korporat yang dilaporkan dalam dolar. Oleh itu kami berhati-hati dan mungkin menggunakan derivatif untuk melindung nilai (hedge) portfolio ekuiti long, misalnya dengan membeli opsyen put ke atas SPY.
Kadar Faedah, Keluk Hasil, Dan Lindung Nilai Volatiliti
Melihat kepada derivatif kadar faedah, aliran berterusan data ekonomi yang kukuh ini menjadikan kemungkinan Rizab Persekutuan mempertimbangkan pemotongan kadar dalam masa terdekat semakin rendah. Angka inflasi terkini, yang kekal melekit sekitar 3.3%, menyokong pandangan kadar tinggi lebih lama (higher-for-longer). Kami menjangkakan keluk hasil akan kekal agak mendatar, dan kami akan mengelakkan pertaruhan agresif terhadap penurunan ketara dalam kadar jangka pendek.
Dalam konteks ini, kami percaya volatiliti boleh meningkat apabila pasaran menimbang ekonomi yang kukuh berbanding kesan negatif dolar yang kuat dan kadar faedah yang tinggi. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) telah berlegar hampir paras terendah bersejarah sekitar 13. Kami mungkin membeli opsyen call VIX sebagai cara kos rendah untuk melindungi daripada potensi kemerosotan pasaran dalam beberapa minggu akan datang.
