Imbangan perdagangan barangan Amerika Syarikat merosot pada April, apabila defisit melebar kepada $-83.7bn berbanding $-82.4bn pada tempoh sebelumnya. Pergerakan ini menunjukkan jurang yang sedikit lebih besar antara eksport barangan dan import barangan sepanjang bulan tersebut.
Pada bacaan terkini, imbangan kekal dalam wilayah negatif, menandakan import terus melebihi eksport. Angka April ini meneruskan corak kekurangan perdagangan barangan, dengan defisit meningkat sedikit berbanding paras Mac.
Prospek Pertumbuhan Ekonomi Dan Implikasi Pasaran Aset
Kami melihat defisit perdagangan barangan April melebar kepada -$83.7 bilion, yang menunjukkan potensi tekanan menurun (drag) kepada pertumbuhan ekonomi suku kedua. Ini menyusuli data terkini daripada model GDPNow Atlanta Fed, yang minggu lalu menurunkan semakan unjuran pertumbuhan S2 2026 daripada 1.8% kepada 1.4%. Trend ini mencadangkan ekonomi AS mungkin memperlahankan lebih pantas daripada jangkaan sebelum ini.
Sehubungan itu, kami menjangkakan kelemahan lanjut pada dolar AS. Defisit yang melebar lazimnya meningkatkan penawaran mata wang sesebuah negara dalam pasaran pertukaran asing. Oleh itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put ke atas Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) atau menjual kontrak niaga hadapan USD September berbanding bakul mata wang utama.
Isyarat ekonomi ini juga membuatkan kami lebih berhati-hati terhadap ekuiti, kerana pertumbuhan yang perlahan boleh menjejaskan pendapatan korporat. Kami meneliti pembelian opsyen put out-of-the-money ke atas SPDR S&P 500 ETF (SPY) dengan tamat tempoh Ogos untuk melindung nilai daripada potensi penurunan pasaran. Dari segi sejarah, tempoh data perdagangan yang lemah secara mengejutkan, seperti yang berlaku pada penghujung 2022, telah mendahului fasa peningkatan volatiliti pasaran.
Ketidakpastian yang terhasil daripada pertumbuhan yang perlahan, khususnya ketika Fed masih mengekalkan kadar faedah, menunjukkan volatiliti berpotensi meningkat. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kini didagangkan hampir paras rendah 14.5, yang kami lihat sebagai tahap yang murah. Kami berpendapat pembelian opsyen call VIX untuk Julai merupakan strategi berhemat untuk meraih manfaat daripada kemungkinan lonjakan ketakutan pasaran.
Dasar Monetari Dan Kesan Ke Atas Komoditi
Data ini boleh memberi tekanan kepada Rizab Persekutuan untuk mengambil nada yang lebih dovish dalam mesyuarat akan datang. Justeru, kami membuat posisi bagi kadar faedah jangka panjang yang lebih rendah dengan membeli kontrak niaga hadapan Nota Perbendaharaan AS 10 Tahun (ZN). Jika laporan inflasi seterusnya bagi Mei, yang dijadualkan minggu depan, turut menunjukkan tanda-tanda reda, posisi ini dijangka menjadi lebih menguntungkan.
Bagi komoditi, implikasinya dua hala. Ekonomi AS yang perlahan boleh mengurangkan permintaan terhadap logam industri, sekali gus mendorong kami mempertimbangkan posisi short dalam niaga hadapan tembaga. Sebaliknya, dolar yang lebih lemah dan ketidaktentuan ekonomi lazimnya menyokong emas, jadi kami sedang menilai opsyen call ke atas SPDR Gold Shares (GLD).
