Emas (XAU/USD) nyaris tidak berubah di sekitar US$4.825 pada awal perdagangan Asia Selasa, saat pasar menilai risiko geopolitik terbaru di Timur Tengah. Harga bertahan stabil karena ketidakpastian soal keamanan kawasan dan diplomasi masih berlanjut.

Reuters melaporkan pada Senin bahwa Iran mempertimbangkan menghadiri pembicaraan damai dengan Amerika Serikat di Pakistan, setelah Islamabad bergerak untuk mengakhiri pemblokiran AS terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran. Pejabat mengatakan belum ada keputusan, sementara Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi menyebut “pelanggaran gencatan senjata yang terus berlanjut” oleh AS sebagai hambatan untuk pembicaraan lanjutan. (Gencatan senjata adalah kesepakatan untuk menghentikan pertempuran sementara; pemblokiran berarti upaya menghalangi akses kapal atau arus barang.)

Risiko Geopolitik Dan Dampaknya Ke Pasar Energi

Harga minyak naik karena kekhawatiran pembicaraan AS–Iran gagal dan kemungkinan pemblokiran kembali Selat Hormuz. (Selat Hormuz adalah jalur laut vital pengiriman minyak dunia; gangguan di sana bisa mengerek harga energi.) Biaya energi yang lebih tinggi dapat mendorong ekspektasi inflasi (perkiraan kenaikan harga-harga ke depan) dan mengurangi peluang pemangkasan suku bunga, yang bisa menekan permintaan aset yang tidak memberi bunga seperti emas. (Aset tanpa bunga berarti tidak memberi imbal hasil rutin seperti kupon/ bunga.)

Fokus pasar Selasa adalah rilis data Penjualan Ritel AS. Penjualan Ritel diperkirakan naik 1,4% secara bulanan (month-on-month) pada Maret, dari 0,6% pada Februari. (Month-on-month berarti dibanding bulan sebelumnya.) Data yang lebih lemah dari perkiraan bisa menekan dolar AS dan mendukung emas yang dihargakan dalam dolar.

Dengan emas diperdagangkan dekat US$4.825, pasar tertahan antara dukungan dari risiko geopolitik Timur Tengah dan tekanan suku bunga tinggi. Kondisi “tarik-menarik” ini membuat taruhan arah harga (naik atau turun) dalam waktu dekat lebih berisiko. Pelaku pasar cenderung menahan diri, menunggu pemicu yang jelas untuk memecah pergerakan dalam kisaran saat ini.

Risiko kenaikan utama adalah pembicaraan damai AS–Iran benar-benar gagal, yang bisa meningkatkan ketegangan di Selat Hormuz. Pada episode serupa di 2019, bahkan ancaman gangguan pasokan minyak dapat memicu “lari ke aset aman” (flight to safety), yang biasanya menguntungkan emas. Pemblokiran ulang hampir pasti mendorong emas ke rekor baru, sehingga opsi beli (call option) jangka panjang bisa menjadi alat lindung nilai (hedge). (Opsi beli adalah kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli aset pada harga tertentu; lindung nilai adalah cara mengurangi risiko kerugian.)

Suku Bunga, Inflasi, Dan Strategi Volatilitas

Namun, hambatan utama bagi emas tetap inflasi yang sulit turun dan kebijakan bank sentral. Laporan Indeks Harga Konsumen/CPI AS terakhir menunjukkan inflasi 3,1%, jauh di atas target The Fed, sehingga pasar mengurangi perkiraan pemangkasan suku bunga tahun ini. (CPI/Indeks Harga Konsumen adalah ukuran inflasi dari perubahan harga barang dan jasa; The Fed adalah bank sentral AS.) Lingkungan suku bunga tinggi menaikkan “biaya peluang” memegang emas. (Biaya peluang berarti potensi keuntungan yang hilang karena tidak menempatkan dana di aset berbunga.)

Data Penjualan Ritel AS pekan ini akan menguji kondisi tersebut. Angka yang lebih kuat dari perkiraan 1,4% akan menegaskan ekonomi AS masih solid, berpotensi menguatkan dolar dan menekan emas. Sebaliknya, angka lemah bisa menghidupkan lagi harapan pemangkasan suku bunga dan mengangkat harga logam mulia.

Dengan sinyal yang saling bertentangan, strategi yang memanfaatkan volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) bisa lebih relevan daripada menebak arah. Membeli straddle atau strangle jangka panjang dapat efektif, karena berpotensi untung jika terjadi pergerakan harga besar ke atas atau ke bawah. (Straddle adalah strategi opsi membeli call dan put pada harga latihan yang sama; strangle mirip tetapi harga latihnya berbeda. Keduanya bertaruh pada lonjakan pergerakan, bukan arah.) Strategi ini memungkinkan posisi untuk “breakout” (keluar dari kisaran), tanpa menebak pemicunya dari konflik atau data ekonomi.

Perlu juga melihat perilaku volatilitas tersirat (implied volatility), yakni perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi. Pada negosiasi plafon utang 2025, volatilitas tersirat sempat melonjak sebelum turun tajam setelah ada kesepakatan. Kondisi kini terasa mirip, sehingga menjual premi opsi (options premium) lewat strategi seperti iron condor bisa menguntungkan jika pembicaraan damai berhasil dan pergerakan emas mereda. (Premi opsi adalah harga yang dibayar/diterima untuk kontrak opsi; iron condor adalah strategi menjual dan membeli beberapa opsi untuk membatasi risiko dan mengambil untung saat harga bergerak dalam kisaran.) Ini pada dasarnya bertaruh bahwa ketidakpastian saat ini “terlalu mahal” menurut pasar opsi.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.