Pada April, ekspektasi inflasi konsumen 5 tahun versi UoM (University of Michigan, survei sentimen konsumen) di Amerika Serikat tercatat 3,5%.
Angka ini di atas perkiraan 3,4%.
Laporan ini menunjukkan inflasi bisa lebih “bandel” dari perkiraan, sehingga The Federal Reserve (bank sentral AS/The Fed) berpotensi menahan diri untuk menurunkan suku bunga. Karena itu, pasar perlu mengantisipasi The Fed tetap bersikap hawkish (cenderung mengetatkan kebijakan: fokus menahan inflasi, suku bunga tinggi lebih lama) dalam komunikasi berikutnya. Ini mengubah perhitungan pasar terkait penurunan suku bunga yang sebelumnya diperkirakan terjadi pada paruh kedua 2026.
Dengan kondisi tersebut, kami mencermati derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk bertaruh/berlindung nilai terhadap pergerakan suku bunga) yang diuntungkan jika suku bunga tetap tinggi lebih lama. Kontrak futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate, acuan suku bunga pasar uang AS berbasis transaksi repo yang dijamin) untuk Desember 2026 sudah mengalami kenaikan yield tersirat (perkiraan imbal hasil yang “terbaca” dari harga kontrak) beberapa basis poin (bps; 1 bps = 0,01%), sehingga kini hampir tidak memberi peluang adanya penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Trader dapat mempertimbangkan posisi yang mencerminkan turunnya peluang pelonggaran moneter jangka pendek (pelonggaran moneter = kebijakan menurunkan suku bunga/menambah likuiditas).
Bagi indeks saham, lingkungan ini menjadi hambatan (headwind), terutama untuk saham growth (saham yang valuasinya banyak bertumpu pada pertumbuhan laba di masa depan) dan teknologi. Kami mempertimbangkan membeli opsi put pada Nasdaq 100 (NDX; opsi put = hak untuk menjual di harga tertentu, umumnya dipakai untuk lindung nilai saat pasar berpotensi turun) untuk melindungi portofolio dari risiko pelemahan. Pola seperti ini terlihat jelas pada siklus pengetatan 2022-2023, ketika ekspektasi suku bunga yang naik terus menekan valuasi saham (valuasi = penilaian harga wajar, sering diukur dengan rasio seperti price-to-earnings).
Volatilitas pasar (tingkat naik-turun harga) berpotensi meningkat karena arah kebijakan The Fed makin tidak pasti. Indeks VIX (ukuran volatilitas tersirat/ekspektasi gejolak S&P 500 yang dihitung dari harga opsi) yang sebelumnya bertahan di sekitar 15, sudah melonjak di atas 17 setelah kabar ini. Kami melihat peluang pada pembelian opsi call VIX (hak untuk membeli yang diuntungkan jika VIX naik), karena ekspektasi ini bisa membuat pergerakan S&P 500 melebar (rentang naik-turun harian/mingguan makin besar).
