Tekanan Inflasi Kembali Memecut
Lonjakan harga perkhidmatan kepada 70.7 ini merupakan isyarat jelas bahawa inflasi sedang kembali memecut, bukannya menyejuk. Kami melihat pasaran kini menilai kebarangkalian melebihi 75% bagi kenaikan kadar faedah pada mesyuarat Fed seterusnya, suatu pembalikan sepenuhnya daripada jangkaan pemotongan kadar yang kami pegang hanya sebulan lalu. Data ini, digabungkan dengan laporan CPI Mac yang dikeluarkan minggu lalu yang menunjukkan inflasi teras pada 3.9%, mengesahkan trend tersebut. Berikutan ini, kita wajar mempertimbangkan penentududukan untuk kadar faedah yang lebih tinggi bagi tempoh yang lebih lama. Ini bermaksud melihat kepada pembelian opsyen put pada aset yang sensitif kepada kadar faedah atau menjual niaga hadapan bon jangka pendek untuk memanfaatkan kenaikan hasil. Volatiliti berkemungkinan meningkat, menjadikan opsyen call pada indeks VIX sebagai lindung nilai yang menarik terhadap ketidaktentuan yang dicetuskan oleh data ini. Kejutan inflasi ini juga memberi tekanan yang ketara terhadap margin keuntungan syarikat, khususnya dalam sektor perkhidmatan. Membeli opsyen put pada indeks pasaran luas seperti S&P 500 atau Nasdaq 100 menawarkan cara langsung untuk membuat penentududukan bagi potensi kemerosotan pasaran. Kita melihat tahun lalu pada 2025 bahawa pengembangan margin merupakan pemacu utama rali, dan kenaikan mendadak kos input ini secara langsung mengancam naratif tersebut. Rizab Persekutuan yang lebih agresif berbanding bank pusat lain hampir pasti akan mengukuhkan dolar AS. Kita boleh menzahirkan pandangan ini dengan membeli opsyen call pada indeks dolar atau opsyen put pada niaga hadapan mata wang seperti Euro. Strategi ini mencerminkan apa yang kita lihat semasa kitaran kenaikan kadar agresif 2022, apabila indeks dolar melonjak lebih 15% dalam tempoh beberapa bulan. Melihat ke belakang, optimisme pasaran pada akhir 2025 dan awal 2026 dibina atas idea laluan disinflasi yang lancar yang membolehkan pemotongan kadar. Laporan ISM Mac ini mencabar pandangan tersebut secara asas, menunjukkan bahawa perjuangan menentang inflasi masih belum berakhir. Strategi derivatif kita dalam beberapa minggu akan datang seharusnya mencerminkan pendirian yang lebih defensif, mengutamakan dagangan yang mendapat manfaat daripada kadar yang lebih tinggi dan tekanan pasaran yang meningkat.
Mula berdagang sekarang – Klik
