Emas (XAU/USD) nyaris tidak berubah setelah dibuka dengan penurunan **gap** (harga pembukaan langsung lebih rendah dari penutupan sebelumnya tanpa transaksi di antaranya), bergerak mendatar di dekat US$4.670 per troy ounce pada perdagangan Asia, Senin. Logam mulia ini tetap tertekan karena harga energi yang lebih tinggi menaikkan risiko inflasi dan memangkas harapan pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve (bank sentral AS).
Minyak WTI dibuka dengan **bullish gap** (gap naik yang menunjukkan tekanan beli kuat), naik sekitar 8,5% dan diperdagangkan di dekat US$98,00 per barel. Kenaikan ini menyusul kembali memanasnya ketegangan antara AS dan Iran.
Blokade Selat Hormuz
Presiden AS Donald Trump mengatakan Washington akan mulai memblokade kapal yang masuk atau keluar Selat Hormuz setelah pembicaraan damai AS-Iran di Islamabad gagal. Komando Pusat AS menyatakan pasukan akan memblokade lalu lintas laut yang masuk dan keluar pelabuhan Iran mulai pukul 10.00 ET (14.00 GMT) pada Senin.
Data CPI (Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi di tingkat konsumen) AS pada Jumat memperkuat pandangan suku bunga “lebih tinggi lebih lama” (suku bunga ditahan tinggi lebih lama). CPI tahunan naik ke 3,3% pada Maret dari 2,4% pada Februari, sementara CPI bulanan naik 0,9% setelah 0,3%.
**Core CPI** (inflasi inti, tidak memasukkan harga makanan dan energi yang bergejolak) naik 0,2% secara bulanan dan 2,6% secara tahunan. Data ini dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS.
Pendorong Emas dan Posisi Pasar
Emas sering bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan obligasi pemerintah AS (US Treasuries), serta bisa bergerak berlawanan dengan aset berisiko seperti saham. Suku bunga yang lebih rendah biasanya mendukung emas, sementara suku bunga yang lebih tinggi cenderung menekan.
Dengan eskalasi antara AS dan Iran, harga minyak melonjak, yang langsung mendorong inflasi. Ini memperkuat sikap The Fed “lebih tinggi lebih lama”, apalagi setelah laporan CPI yang tinggi menunjukkan inflasi tahunan 3,3%. **Fed funds futures** (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan pasar atas suku bunga acuan The Fed) kini hanya mematok peluang 15% pemangkasan suku bunga sebelum kuartal IV, turun tajam dari bulan lalu.
Untuk emas, pasar ditarik dua kekuatan yang berlawanan sehingga memicu volatilitas besar (naik-turun harga yang tajam). Konflik di Selat Hormuz meningkatkan daya tarik emas sebagai **safe haven** (aset “tempat berlindung” saat ketidakpastian), tetapi lonjakan inflasi dan ekspektasi suku bunga menguatkan Dolar AS, yang menekan emas. Pada dinamika pasar 2024 dan 2025, dolar kuat dan suku bunga tinggi membatasi reli emas meski ketidakpastian global meningkat.
Ketidakpastian tinggi ini membuat pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka) lebih tepat fokus pada volatilitas, bukan arah harga tertentu. Strategi seperti **long straddle** (membeli opsi beli dan opsi jual pada harga dan jatuh tempo yang sama) atau **strangle** (mirip straddle tetapi dengan harga pelaksanaan berbeda) bisa diandalkan karena untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah. **Cboe Gold Volatility Index (GVZ)** (indeks yang mengukur perkiraan volatilitas emas dari harga opsi) kemungkinan melonjak di atas 20% pada awal perdagangan, mencerminkan ekspektasi pasar akan pergerakan tajam dalam beberapa pekan.
Wajib memantau perilaku Dolar AS karena ini faktor besar bagi emas. Krisis saat ini memicu **flight to safety** (perpindahan dana ke aset yang dianggap aman) ke dolar, dengan **Dollar Index (DXY)** (indeks kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) sudah menguji area hambatan penting pagi ini. Jika DXY menembus dan bertahan di atas 106,50—level yang belum terlihat sejak November lalu—itu menjadi tekanan kuat yang bisa mengalahkan dukungan safe haven untuk emas.
