USD/JPY naik pada hari Selasa apabila pengukuhan umum Dolar AS memberi tekanan kepada Yen Jepun. Pasangan ini didagangkan sekitar 157.77, paras tertinggi sejak 23 Januari. Ketegangan di Timur Tengah yang berkait dengan konflik AS-Iran meningkatkan permintaan terhadap Dolar AS sebagai *akses selamat* (mata wang yang biasanya dibeli ketika keadaan tidak menentu). Situasi ini juga menaikkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga) apabila risiko gangguan bekalan melalui Selat Hormuz menaikkan harga minyak.

Ketegangan Timur Tengah Dorong Aliran Ke Aset Selamat

Jepun, pengimport tenaga utama, terdedah kepada kos minyak yang lebih tinggi. Harga tenaga yang meningkat boleh menambah inflasi dan menekan aktiviti ekonomi. Pedagang sedang mengubah jangkaan terhadap dasar bank pusat apabila risiko inflasi meningkat. Reuters, memetik tiga sumber, melaporkan semakin sukar untuk Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) menaikkan kadar faedah ketika pembuat dasar menilai krisis baharu ini. Di AS, pasaran menjangka sepenuhnya Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat Mac dan April. Kebarangkalian pemotongan 25 mata asas (0.25%, unit kecil perubahan kadar faedah) pada Jun turun kepada 28.1% daripada 42.8% seminggu sebelumnya, menurut CME FedWatch Tool (alat yang menganggarkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed). Pegawai Jepun berkata mereka memantau kelemahan Yen. Menteri Kewangan Satsuki Katayama berkata mereka memerhati pasaran dengan “rasa segera yang sangat kuat.”

Risiko Utama Kepada Pandangan Dolar Yen Yang Menaik

Tumpuan kini beralih kepada data AS minggu ini, termasuk ADP Employment Change (anggaran perubahan pekerjaan sektor swasta) dan ISM Services PMI (indeks tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; bacaan lebih tinggi biasanya bermaksud aktiviti lebih kukuh) pada hari Rabu. Nonfarm Payrolls (NFP, jumlah pekerjaan baharu di luar sektor ladang) dan Retail Sales (jualan runcit, ukuran perbelanjaan pengguna) dijadualkan pada hari Jumaat. Kami melihat Dolar AS mengukuh berbanding Yen Jepun berikutan konflik yang semakin memuncak di Timur Tengah, mendorong pasangan ini ke arah 158.00. Kenaikan ini dipacu oleh tarikan dolar sebagai aset selamat dan kenaikan harga minyak, yang menjejaskan ekonomi Jepun. Ketegangan berterusan telah menaikkan harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI, penanda aras harga minyak AS) lebih 12% dalam sebulan terakhir kepada hampir $96 setong, paras yang tidak dilihat sejak lewat 2024. Tekanan berterusan pada kos tenaga menjadikan BoJ sangat sukar untuk mempertimbangkan kenaikan kadar faedah. Kami percaya perbezaan dasar ini—BoJ yang berhati-hati dan Fed yang mengekalkan kadar—akan menjadi pemacu utama USD/JPY dalam masa terdekat. Kebarangkalian pemotongan kadar Fed menjelang Jun kini turun di bawah 30%, menunjukkan perubahan besar sentimen pasaran. Untuk beberapa minggu akan datang, membeli opsyen panggilan (*call option*, hak untuk membeli pada harga tertentu) ke atas USD/JPY dengan harga pelaksanaan (*strike price*, harga yang ditetapkan dalam opsyen) menyasar julat 159.00 hingga 160.00 dilihat sebagai strategi yang wajar. Pendekatan ini membolehkan kami mengambil peluang daripada momentum menaik sambil menghadkan risiko. Volatiliti tersirat (*implied volatility*, jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) meningkat, tetapi faktor asas masih menyokong pembayaran premium (kos opsyen) yang lebih tinggi. Namun, kita perlu memantau campur tangan (tindakan kerajaan atau bank pusat membeli/menjual mata wang untuk mengubah nilainya) daripada pihak berkuasa Jepun apabila yen melemah. Kita ingat bagaimana mereka membeli yen secara agresif pada musim luruh 2022 apabila USD/JPY melepasi 150, dan “rasa segera yang sangat kuat” daripada pegawai menunjukkan mereka boleh bertindak lagi. Campur tangan mengejut ialah risiko terbesar kepada pandangan positif ini. Data pekerjaan dan jualan runcit AS minggu ini akan menjadi ujian penting kepada kekuatan dolar. Laporan NFP yang lemah secara mengejut pada hari Jumaat boleh menghidupkan semula harapan pemotongan kadar Fed lebih awal dan menyebabkan penurunan mendadak pada pasangan ini. Kita perlu bersedia untuk turun naik yang tinggi sekitar penerbitan data ekonomi utama ini. Dinamik pasaran semasa sangat berbeza dengan sentimen pertengahan 2025, apabila nada BoJ yang lebih tegas (*hawkish*, cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) seketika mengukuhkan yen. Ketika itu, pasaran tenaga global stabil, memberi BoJ lebih ruang untuk dasar. Konflik terkini menghapuskan cerita itu, menjadikan kelemahan yen kembali utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets