AUD/USD hampir tidak berubah selepas Bank Rizab Australia (RBA) mengekalkan kadar tunainya pada 4.35% pada Jun, selepas tiga kenaikan berturut-turut 25 mata asas (bps) pada Februari, Mac dan Mei. Bank itu membingkaikan keputusan tersebut sebagai masa untuk menilai kesan pengetatan yang berlaku dengan kelewatan (lag) ketika ekonomi menunjukkan tanda-tanda awal kelembapan, namun mengekalkan kecenderungan untuk mengetatkan lagi kerana inflasi masih “terlalu tinggi”. RBA turut memberi isyarat ketidaktentuan yang tinggi berkaitan risiko tenaga global dan kemungkinan hasil bersifat stagflasi.
UOB Global Economics & Markets Research menjangkakan jeda yang berpanjangan, dengan hujah bahawa keadaan kewangan yang ketat, permintaan isi rumah yang lebih lemah dan pengangguran yang meningkat seharusnya secara beransur-ansur menyejukkan tekanan inflasi. Di pasaran, AUD/USD ditutup pada 0.7067, turun 0.07%, selepas RBA mengekalkan kadar tidak berubah buat kali pertama tahun ini, selaras dengan jangkaan.
Ketidaktentuan Pasaran Dan Strategi Derivatif
Susulan keputusan Bank Rizab Australia untuk mengekalkan kadar tunai pada 4.60% semalam, kami melihat tempoh ketidaktentuan bakal berlaku bagi dolar Australia. Walaupun RBA mengekalkan kecenderungan yang jelas untuk menaikkan kadar lagi, data terkini menunjukkan inflasi reda sedikit kepada 3.8% dan pengangguran meningkat kepada 4.2%, menandakan kenaikan kadar terdahulu mula berkesan. Ketegangan antara bank pusat yang hawkish dan ekonomi yang semakin lembap ini mewujudkan peluang untuk strategi berasaskan derivatif.
Senario asas kami ialah jeda yang berpanjangan, yang sepatutnya mengekang AUD/USD dalam julat pergerakan. Kami berpendapat menjual volatiliti ialah strategi yang sesuai untuk beberapa minggu akan datang, khususnya dengan menulis strangle jangka pendek pada pasangan mata wang AUD/USD sekitar paras semasa 0.6650. Strategi menjual opsyen panggilan (call) Julai 0.6800 dan opsyen jual (put) 0.6500 akan memanfaatkan tempoh penyatuan harga yang dijangkakan ini.
Pengurusan Risiko Dan Penentududukan Pendapatan Tetap
Namun, risiko wujud pada kedua-dua arah, terutamanya dengan penerbitan data CPI suku tahunan seterusnya yang semakin hampir sebagai pemangkin utama. Untuk melindung nilai daripada kejatuhan mendadak, kami turut membeli opsyen put murah di luar wang (out-of-the-money) sebagai polisi insurans kos rendah. Angka pertumbuhan global yang secara mengejut lemah atau kejutan domestik boleh menyebabkan dolar Australia menembusi paras sokongan utama.
Kami juga melihat nilai dalam pasaran kadar faedah, di mana niaga hadapan masih menilai kebarangkalian yang munasabah untuk satu lagi kenaikan kadar menjelang akhir tahun. Memandangkan penurunan 0.2% baru-baru ini dalam jualan runcit bulanan, kami percaya ambang untuk satu lagi kenaikan adalah lebih tinggi daripada yang diimplikasikan pasaran. Kami mengambil posisi untuk RBA kekal tidak berubah lebih lama daripada jangkaan dengan menerima kadar tetap (receiving fixed) pada swap jangka pendek.
