Ketegangan yang semakin memuncak di Timur Tengah serta kenaikan hasil Perbendaharaan AS telah menyokong nada risk-off, sekali gus mengekalkan sokongan kepada dolar AS pada paras tertinggi dua bulan. Minyak mentah Brent seketika diniagakan melepasi AS$97 setong, mencetuskan kebimbangan terhadap gangguan bekalan tenaga dan lonjakan baharu tekanan inflasi global. Pasaran cenderung memilih kecairan dan keselamatan, menyebabkan greenback kekal kukuh apabila keadaan kewangan semakin mengetat.
Dalam pasaran sedang pesat membangun, won Korea Selatan (KRW) mengukuh dengan sokongan pihak berkuasa, manakala MYR, IDR, HUF dan INR melemah, selari dengan pandangan bahawa hasil semasa gagal mengimbangi risiko geopolitik yang tinggi. Tumpuan turut terarah kepada JPY dan risiko campur tangan yang berkaitan. Hala tuju jangka terdekat USD kekal berkait dengan perkembangan konflik, pergerakan harga minyak dan sentimen risiko global yang lebih luas, dengan implikasi terhadap permintaan musim panas daripada pengguna AS.
Kekuatan Dolar Berterusan Di Tengah Ketidakpastian Geopolitik
Kami melihat pasaran kekal kukuh dalam mod risk-off, didorong konflik geopolitik yang berterusan dan kesannya terhadap harga tenaga. Indeks Dolar A.S. (DXY) bertahan kukuh hampir 107, paras tertinggi dalam beberapa bulan, apabila modal mencari perlindungan. Sementara itu, hasil Perbendaharaan 10 tahun berlegar sekitar 4.5%, mencerminkan kebimbangan inflasi yang berterusan.
Pemacu utama ialah kenaikan mendadak minyak, dengan niaga hadapan minyak mentah Brent kini didagangkan melebihi AS$105 setong. Ini terus mempengaruhi jangkaan inflasi, khususnya selepas laporan CPI terkini menunjukkan inflasi tahun ke tahun kekal degil pada 3.6%. Pasaran kini menetapkan harga kebarangkalian yang lebih rendah untuk pemotongan kadar faedah tahun ini.
Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini mencadangkan pegangan pendedahan kenaikan (upside) kepada dolar AS dan volatiliti pasaran. Kami percaya membeli opsyen panggilan (call options) ke atas ETF penjejak dolar seperti UUP atau ke atas VIX, yang baru-baru ini meningkat melepasi 22, merupakan strategi berhemat untuk beberapa minggu akan datang. Kedudukan ini sepatutnya mendapat manfaat jika ketidakpastian terus meningkat.
Tekanan ke atas Pasaran Sedang Pesat Membangun dan Strategi Dagangan Utama
Kami juga melihat kelemahan ketara dalam mata wang pasaran sedang pesat membangun daripada forint Hungary hingga rupee India. Hasil yang lebih tinggi di rantau ini terbukti tidak mencukupi untuk mengimbangi risiko yang dirasakan akibat dolar yang kukuh dan ketidakstabilan global. Membuka posisi jual (short) niaga hadapan mata wang EM berbanding dolar dilihat sebagai dagangan yang menguntungkan.
Situasi ini terasa mirip lonjakan inflasi dipacu tenaga pada 2022, ketika dolar menjadi penerima manfaat utama. Tumpuan kekal pada pasangan mata wang utama seperti USD/JPY, kerana kekuatan dolar yang berterusan meningkatkan kebarangkalian campur tangan oleh Bank of Japan. Pedagang perlu memantau sebarang amaran rasmi, yang boleh mencetuskan pembalikan mendadak dalam jangka masa singkat.
Melangkah ke hadapan, risiko utama ialah bagaimana harga tenaga yang tinggi akan menjejaskan perbelanjaan pengguna menjelang musim panas. Kami memantau rapat kedudukan dalam ETF sektor tenaga seperti XLE untuk tanda-tanda sama ada kekuatan berterusan disokong harga tinggi atau penurunan jika kemusnahan permintaan menjadi kebimbangan serius. Data sentimen pengguna lewat bulan ini akan menjadi titik data kritikal.
