Indeks Dolar AS (DXY) meningkat menghampiri 100.40 selepas Rizab Persekutuan mengekalkan kadar tidak berubah pada 3.50%-3.75% dalam mesyuarat pertama Kevin Warsh sebagai pengerusi. Kenyataan itu menggugurkan rujukan kepada “pelarasan kadar tambahan”, mendorong pasaran ke arah tafsiran yang lebih bergantung kepada data. Unjuran menunjukkan pertumbuhan KDNK 2026 pada 2.2% berbanding 2.4% pada Mac, manakala pertumbuhan jangka lebih panjang kekal 2.0%; plot titik turut berubah, dengan median kadar dana persekutuan hujung 2026 dilihat pada 3.8%, naik daripada 3.4%, menandakan ruang untuk kenaikan kadar tahun ini. EUR/USD berlegar sekitar 1.1500, GBP/USD susut menghampiri 1.3270 dengan Bank of England dijangka mengekalkan kadar pada 3.75%, dan USD/JPY naik ke arah 160.80 apabila Warsh mengulangi sasaran inflasi 2%.
AUD/USD didagangkan hampir 0.7000 apabila sentimen bertambah baik selepas Donald Trump berkata Selat Hormuz telah dibuka semula, sambil memberi amaran serangan boleh disambung jika Iran “buat hal”. WTI mendatar hampir $75.40 setong selepas data menunjukkan kapal tangki Iran melalui selat itu, walaupun premium risiko kekal. Emas merosot ke sekitar $4,240 apabila dolar yang lebih kukuh dan hasil yang lebih tinggi menekan. Kalendar termasuk laporan dan kadar SNB, pekerjaan UK dan keyakinan GfK, keputusan BoE, tuntutan pengangguran AS dan tinjauan Fed Philadelphia, CPI Jepun dan minit BoJ, serta PPI Jerman pada Jumaat.
Kekuatan Dolar dan Strategi G10
Nada hawkish Rizab Persekutuan semalam memberi isyarat tempoh kekuatan Dolar AS yang berterusan. Kami melihat Indeks Dolar (DXY) menyasarkan paras tertinggi baharu selepas menembusi halangan 100.00, mengingatkan kepada rali mendadak semasa kitaran pengetatan 2022 apabila indeks melonjak lebih 15%. Ini bermaksud tumpuan utama kami dalam beberapa minggu akan datang adalah pada strategi yang mendapat manfaat daripada pengukuhan greenback.
Memandangkan perbezaan dasar, kami mencari peluang untuk posisi jual pada EUR/USD dan GBP/USD. Bank Pusat Eropah telah menunjukkan pendiriannya dengan pemotongan kadar baru-baru ini pada awal Jun 2024, dan dengan inflasi Zon Euro sederhana kepada 2.6% pada Mei, haluan mereka berbeza ketara daripada Fed. Keputusan Bank of England lewat hari ini akan menjadi penting; pengekalan kadar yang dovish, seperti jangkaan kami, akan mempercepatkan penyusutan pound berbanding dolar.
Pergerakan USD/JPY ke 160.80 adalah signifikan, namun kami perlu berhati-hati daripada mengejar kenaikan lanjut tanpa perlindungan. Walaupun perbezaan hasil sangat memihak, pihak berkuasa Jepun secara sejarahnya pernah campur tangan untuk menyokong yen, seperti pada akhir 2022 dan sekali lagi dengan amaran lisan sepanjang 2024 apabila pasangan itu melepasi paras 155. Kami akan mencari peluang membeli ketika penurunan, namun turut mempertimbangkan pembelian put out-of-the-money untuk melindung nilai daripada campur tangan mengejut.
Emas, Minyak, dan Tinjauan Volatiliti
Bagi komoditi, prospek emas telah melemah dengan ketara. Jangkaan kadar faedah AS yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa hasil, sekali gus memberi tekanan menurun kepada harga. Kami menjangkakan emas akan menguji semula paras sokongan yang lebih rendah, seperti yang berlaku pada akhir 2023 apabila hasil sebenar kali terakhir memuncak.
Minyak kekal sebagai dagangan yang lebih rumit, terperangkap antara dolar yang kuat dan risiko geopolitik dari Selat Hormuz. Kami melihat harga minyak WTI berkemungkinan kekal dalam julat antara $72 dan $78 setong buat masa ini. Kami akan memantau rapat data inventori mingguan EIA, yang baru menunjukkan peningkatan 3.7 juta tong, untuk menilai isyarat permintaan jangka pendek.
Volatiliti dijangka meningkat apabila pasaran menghadam prospek Fed yang baharu ini. Tuntutan Pengangguran Awal AS dan Tinjauan Pembuatan Fed Philadelphia hari ini akan menjadi ujian pertama bagi pendekatan Fed yang bergantung kepada data. Kami berpandangan membeli volatiliti melalui opsyen ke atas indeks utama atau pasangan mata wang boleh menjadi strategi berhemah dalam beberapa minggu akan datang.
